Thị trường Chứng khoán

Kỷ niệm 25 năm thành lập TTCK Việt Nam là dịp để nhìn lại những thành tựu đáng tự hào và định hướng cho tương lai.   Cách đây 25 năm, thị trường chứng khoán (TTCK) chính thức đi vào hoạt động, đánh dấu một cột mốc quan trọng trong lịch sử kinh tế Việt Nam. Từ những bước đi chập chững vào năm 2000, TTCK Việt Nam đã vươn mình trở thành một kênh huy động vốn quan trọng, góp phần thúc đẩy sự phát triển kinh tế và hội nhập quốc tế. Hành trình 25 năm qua không chỉ là câu chuyện về những con số mà còn là minh chứng cho sự kiên trì, đổi mới và tầm nhìn chiến lược của các thế hệ lãnh đạo, doanh nghiệp và nhà đầu tư. Những năm đầu, TTCK Việt Nam đối mặt với nhiều thách thức, từ thiếu khung pháp lý hoàn chỉnh đến sự hạn chế về nhận thức của nhà đầu tư. Tuy nhiên, với sự quyết tâm của Chính phủ, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) được thành lập vào năm 1996 đã đặt nền móng cho sự phát triển bền vững. Đến ngày 28/7/2000, Trung tâm Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh (nay là Sở Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh - HoSE) tổ chức phiên giao dịch đầu tiên với chỉ hai mã cổ phiếu là REE và SAM, đánh dấu một cột mốc mang tính lịch sử. Thời điểm đó, thị trường còn sơ khai, quy mô nhỏ, với vốn hóa chỉ chiếm khoảng 1% GDP và mỗi tuần chỉ có hai phiên giao dịch. Đến năm 2005, Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (nay là Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội - HNX) ra đời, mở rộng quy mô thị trường và tạo điều kiện cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ tham gia. Năm 2009, UPCoM ra đời thúc đẩy nhiều công ty đại chúng chưa đủ điều kiện niêm yết lên sàn giao dịch. Giai đoạn 2006-2007 đánh dấu bước nhảy vọt khi VN-Index đạt đỉnh lịch sử, phản ánh sự bùng nổ của nền kinh tế Việt Nam sau gia nhập WTO. Dù trải qua những giai đoạn thăng trầm, như khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008 hay đại dịch COVID-19, TTCK Việt Nam đều cho thấy khả năng phục hồi mạnh mẽ. Cấu trúc thị trường cũng được hoàn thiện với sự ra đời của các phân khúc như thị trường cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu chính phủ và chứng khoán phái sinh (từ năm 2017), chứng quyền có đảm bảo (2019). TTCK Việt Nam ngày càng khẳng định vai trò là kênh huy động vốn trung và dài hạn cho nền kinh tế. Sau 25 năm, TTCK Việt Nam đã đạt được những thành tựu đáng tự hào. Quy mô vốn hóa thị trường cổ phiếu hiện lên đến 7,5 triệu tỷ đồng, tương đương khoảng 65% GDP năm 2024. Số lượng tài khoản nhà đầu tư tăng vọt từ 3.000 tài khoản năm 2000 lên hơn 10 triệu tài khoản, phản ánh sự tham gia ngày càng đông đảo của công chúng. Quy mô niêm yết cũng tăng đáng kể, đạt 2,2 triệu tỷ đồng tính đến cuối năm 2024, tăng 5,5% so với cuối năm trước. Từ 2 cổ phiếu ban đầu, thị trường nay đã có hơn 1.600 mã chứng khoán bao gồm hơn 700 cổ phiếu, chứng chỉ quỹ niêm yết trên HoSE và HNX, cùng gần 900 cổ phiếu đăng ký giao dịch trên UPCoM. Bên cạnh cổ phiếu, thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) cũng tăng trưởng vượt bậc những năm qua. Sau giai đoạn khó khăn 2022-2023, thị trường TPDN đã hồi phục mạnh mẽ trong năm 2024. Quy mô thị trường đạt 1,26 triệu tỷ đồng, tương đương 11,2% GDP, tiếp tục khẳng định vai trò ngày càng quan trọng của kênh huy động vốn này đối với nền kinh tế, là nền tảng tiến tới mục tiêu 20% GDP vào năm 2025 và 25% vào năm 2030 của Chính phủ. Những năm qua, TTCK Việt Nam nói chung đã trở thành kênh huy động vốn không thể thiếu đối với các doanh nghiệp, trở thành bệ phóng đưa thương hiệu quốc gia tiến ra khu vực và thế giới. Đến nay, toàn thị trường đã có hàng chục doanh nghiệp tỷ USD vốn hoá, thậm chí có những cái tên giá trị trên 10 tỷ USD. Trải qua 1/4 thế kỷ, TTCK Việt Nam đang đứng trước bước ngoặt lịch sử. Sau nhiều năm chờ đợi, hệ thống công nghệ mới KRX chính thức đi vào vận hành từ tháng 5/2025, mở ra cơ hội để chứng khoán Việt Nam được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi ngay trong năm nay và hướng đến nâng hạng MSCI vào 2027. Hiện tại, Việt Nam vẫn cần tiếp tục cải thiện các tiêu chí để được nâng hạng lên thị trường mới nổi, như minh bạch hóa thông tin, cải thiện quyền tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài và giảm hạn chế về sở hữu cổ phần. Điều này không chỉ thu hút vốn ngoại mà còn nâng cao uy tín của TTCK Việt Nam trên trường quốc tế. Sau khi nâng hạng, hàng tỷ USD vốn ngoại được kỳ vọng sẽ đổ vào TTCK Việt Nam, thúc đẩy thị trường tăng trưởng cả về quy mô vốn hoá và thanh khoản. Nâng hạng cũng được kỳ vọng sẽ trở thành động lực thúc đẩy hoạt động IPO và niêm yết, tạo thêm hàng hoá mới, chất lượng cho TTCK Việt Nam. Hơn nữa, dịp kỷ niệm 25 năm thành lập TTCK Việt Nam cũng đúng vào thời điểm nền kinh tế - xã hội Việt Nam chứng kiến những bước chuyển mình mạnh mẽ với "bộ tứ nghị quyết" của Bộ Chính trị. Trong đó, đặc biệt là Nghị quyết 68-NQ/TW với mục tiêu thúc đẩy kinh tế tư nhân được đánh giá sẽ tạo động lực phát triển rất quan trọng cho thị trường chứng khoán trong dài hạn. Ngoài việc gia tăng niềm tin cho nhà đầu tư (không hình sự hoá của các quan hệ kinh tế, tạo môi trường pháp lý minh bạch, cải cách thủ tục hành chính…), Nghị quyết 68 còn giúp tăng cường huy động vốn qua TTCK và hỗ trợ doanh nghiệp lên niêm yết với việc tạo thuận lợi mạnh mẽ chưa từng thấy trong lịch sử cho khu vực kinh tế tư nhân. Kỷ niệm 25 năm thành lập TTCK Việt Nam là dịp để nhìn lại những thành tựu đáng tự hào và định hướng cho tương lai. Nhân dịp này, chúng tôi triển khai tuyến bài "25 năm - Thời điểm vươn mình" với câu chuyện từ các nhân chứng lịch sử, những người tham gia, đóng góp cho sự phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam và tầm nhìn về tương lai với những thay đổi quan trọng đang diễn ra trong năm 2025, và những biến động mang tính lịch sử của đất nước. Hà Linh - Nhịp sống thị trường

Chứng khoán trong nước ghi nhận tuần thứ 2 tiếp chịu áp lực điều chỉnh, tích lũy sau giai đoạn tăng giá tốt. Giới phân tích chỉ ra, tháng 6 có thể là thời điểm đầy biến động đối với thị trường, khi các cuộc đàm phán thương mại đang bước vào giai đoạn cuối, xung đột Iran - Israel leo thang... Kết tuần, VN-Index giảm 1,08% về mức 1.315 điểm. Thị trường phân hóa mạnh, tính chất luân chuyển, đầu cơ cao, nổi bật ở các mã trong nhóm dầu khí, phân bón - hóa chất, bán lẻ, ngân hàng ... Trong khi đó, những cổ phiếu có giai đoạn tăng tốt như bất động sản , cảng, công nghiệp, chứng khoán, xây dựng … chịu áp lực điều chỉnh. Dòng tiền suy yếu khi VN-Index ở vùng đỉnh cũ. Thanh khoản thị trường giảm, với khối lượng giao dịch giảm 2,8% trên HoSE. Trong tuần này, khối ngoại mua ròng. Theo nhận định từ nhóm phân tích của Chứng khoán SHS, xu hướng ngắn hạn của VN-Index đang dần khép lại giai đoạn phục hồi và tăng trưởng ngắn hạn, được hỗ trợ bởi thông tin tạm hoãn áp thuế trong thời gian gần đây. Thị trường hiện đã chuyển sang trạng thái tích lũy, chờ đợi thêm các thông tin cơ bản từ kết quả kinh doanh của doanh nghiệp và diễn biến vĩ mô. Tháng 6 có thể là thời điểm đầy biến động đối với thị trường. Trong phiên giao dịch cuối tuần, áp lực bán bất ngờ gia tăng mạnh, tập trung ở nhiều nhóm cổ phiếu, khiến VN-Index điều chỉnh về vùng giá quanh 1.300 điểm. Tuy nhiên, điểm tích cực là lực cầu tại vùng giá thấp đã xuất hiện, giúp thị trường phần nào hãm đà giảm. Các chuyên gia SHS đánh giá, VN-Index sẽ chỉ có thể cải thiện trở lại nếu vượt qua được vùng kháng cự 1.325 điểm - tương ứng với đường trung bình 20 phiên gần nhất. Trong khi đó, ngưỡng hỗ trợ tâm lý vẫn nằm ở mốc 1.300 điểm, và hỗ trợ kỹ thuật mạnh hơn quanh vùng 1.270 điểm. SHS cảnh báo rằng tháng 6 có thể là thời điểm đầy biến động đối với thị trường, khi các cuộc đàm phán thương mại đang bước vào giai đoạn cuối, với nguy cơ xuất hiện những mức thuế mới. Điều này đã thúc đẩy xu hướng bán ra để phòng ngừa rủi ro, đặc biệt ở các vị thế đầu cơ ngắn hạn tại những nhóm cổ phiếu đã tăng nóng như bất động sản, dịch vụ tài chính, và một số mã mang tính đầu cơ cao. Trong bối cảnh thị trường tiềm ẩn nhiều rủi ro ngắn hạn, SHS khuyến nghị nhà đầu tư cần thận trọng trong việc giải ngân mới, đồng thời xem xét cơ cấu lại danh mục đầu tư hiện tại để đảm bảo sự cân bằng và ổn định. Ông Nghiêm Sỹ Tiến - chuyên viên chiến lược đầu tư tại Công ty Chứng khoán - nhận định, trong ngắn hạn, xung đột Iran - Israel sẽ kích hoạt phản ứng không mấy tích cực với tâm lý nhà đầu tư, cầu, kéo theo điều chỉnh trên nhiều loại tài sản tài chính. Với mức độ tương quan cao, chứng khoán Việt Nam cũng khó tránh khỏi ảnh hưởng. Trong trung hạn, ông Tiến cho rằng cần thêm thời gian để đánh giá mức độ ảnh hưởng lên lạm phát và tỷ giá, nhất là trong bối cảnh nhiều yếu tố rủi ro khác như thuế quan vẫn đang hiện diện. Đặc biệt, diễn biến giá dầu sẽ đóng vai trò quan trọng. Nếu dầu Brent vượt mốc 90 USD/thùng, áp lực lạm phát sẽ trở nên rõ ràng hơn. Chuyên gia từ KBSV cũng dẫn lại bài học từ cuộc chiến Nga - Ukraine diễn ra vào năm 2022. Theo đó, cú sốc ban đầu khiến thị trường giảm hơn 1% ngay khi sự kiện xảy ra. Dòng tiền có xu hướng phân hóa, dịch chuyển khỏi các nhóm ngành nhạy cảm với rủi ro sang những lĩnh vực được hưởng lợi từ bối cảnh địa chính trị phức tạp. Dù vậy, thị trường đã nhanh chóng hồi phục và quay lại vùng đỉnh trước thời điểm chiến tranh bùng nổ. “Các nhóm ngành như dầu khí thượng nguồn, vận tải biển có khả năng hưởng lợi trực tiếp từ chiến sự leo thang giữa Iran và Israel, khi trung tâm của 2 cuộc xung đột đều liên kết chặt chẽ tới lĩnh vực vận chuyển hàng hóa và sản xuất dầu thô”, ông Tiến dự báo. Theo Việt Linh - Tiền Phong

Sau 3 phiên liên tiếp giảm điểm, VN-Index để mất mốc 1.330 điểm. Giới phân tích cho rằng, thị trường chứng khoán đang ở thời điểm khó lường, tiệm cận vùng đỉnh cũ khi sắp đến giai đoạn cuối đàm phán thương mại, tạm hoãn áp thuế . Áp lực chốt lời tăng mạnh tại vùng kháng cự 1.350 điểm đã kéo các chỉ số chứng khoán trong nước giảm điểm liên tiếp trong 3 phiên cuối tuần. Kết thúc tuần giao dịch vừa qua, VN-Index giảm nhẹ 0,2% về mức 1.329 điểm. Thanh khoản thị trường duy trì ở mức tương đương tuần trước, phản ánh tâm lý giao dịch ổn định nhưng chưa đủ lực để bứt phá. Trong khi đó, khối ngoại tiếp tục xu hướng bán ròng với tổng giá trị trên 500 tỷ đồng, tạo áp lực nhất định lên thị trường chung. Xét theo nhóm ngành, cổ phiếu dầu khí ghi nhận diễn biến tích cực và trở thành điểm sáng nổi bật với đà hồi phục mạnh. Ngược lại, nhóm bán lẻ chịu áp lực điều chỉnh, phần nào phản ánh sự phân hóa trong dòng tiền giữa các nhóm ngành. Theo giới phân tích, việc thị trường thiếu vắng thông tin hỗ trợ sau mùa báo cáo kinh doanh quý I và đại hội cổ đông, cùng với đàm phán thương mại Mỹ-Việt Nam chưa đạt bước đột phá khiến tâm lý của giới đầu tư trở nên thận trọng hơn. Thời hạn hoãn thuế đối ứng 90 ngày chỉ còn hơn một tháng nữa sẽ hết hiệu lực. Kết thúc tuần giao dịch vừa qua, VN-Index để mất mốc 1.330 điểm. Nhóm phân tích của Chứng khoán Kiến thiết Việt Nam (CSI) nhận định, biên độ giảm của VN-Index và thanh khoản có chiều hướng gia tăng, cho thấy áp lực bán có chiều hướng mạnh dần lên. “Ba phiên giảm điểm liên tiếp từ mức đỉnh cao của năm 2025, thanh khoản lớn đang đe dọa xu hướng phục hồi tăng điểm đã hình thành trước đó”, CSI nhận định. Tuy nhiên, xét trên biểu đồ tuần, mức điều chỉnh của tuần này không quá lớn, thanh khoản cũng không gia tăng đột biến. Theo đó, chuyên gia từ CSI dự báo, nhịp điều chỉnh hiện tại chưa đủ xung lực để thay đổi xu hướng tăng điểm, mà thiên về nhịp chốt lời trong ngắn hạn. Nhịp điều chỉnh này không loại trừ khả năng kéo VN-Index về vùng hỗ trợ (1.285 - 1.300 điểm) trong thời gian tới, sau đó quay lại xu hướng tăng điểm để chinh phục ngưỡng kháng cự kỳ vọng (1.398 - 1.418 điểm). Tuần giao dịch tới, ông Đinh Quang Hinh - Trưởng bộ phận vĩ mô và chiến lược thị trường, Chứng khoán VNDrect - nhận định, VN-Index sẽ kiểm định lại vùng hỗ trợ quanh 1.320 điểm. Diễn biến tại vùng này sẽ quyết định xu hướng tăng ngắn hạn của thị trường có còn được duy trì hay không. Nếu đánh mất hỗ trợ này, theo ông Hinh, VN-Index có thể lùi về vùng hỗ trợ sâu hơn tại 1.300 điểm. Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư nên xem xét hạ đòn bẩy và điều chỉnh tỷ trọng cổ phiếu xuống ngưỡng an toàn, nếu VN-Index không giữ được vùng 1.320 điểm. Việc hiện thực hóa lợi nhuận và ưu tiên quản trị rủi ro danh mục nên được ưu tiên trong bối cảnh thị trường sắp bước vào 30 ngày “then chốt” với nhiều sự kiện quan trọng diễn ra, như cuộc họp chính sách của Cục Dữ trữ Liên bang Mỹ (FED) vào trung tuần tháng 6, và thời hạn chót đàm phán thuế đối ứng vào đầu tháng 7 tới. Chuyên gia từ Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS) cũng cho rằng, tháng 6 là thời điểm khó lường, khi sắp đến giai đoạn cuối đàm phán thương mại , tạm hoãn áp thuế . Những ảnh hưởng thuế quan có thể dần phản ánh vào kết quả kinh doanh của doanh nghiệp. Thị trường cần thời gian tạo vùng giá cân bằng mới đối với nhiều nhóm ngành chịu ảnh hưởng thuế quan khi các yếu tố cơ bản đang thay đổi, suy yếu. Việt Nam có hơn 10 triệu tài khoản chứng khoán Tính đến hết tháng 5, số lượng tài khoản giao dịch chứng khoán của nhà đầu tư tại Việt Nam đã vượt 10 triệu tài khoản, cao nhất từ trước đến nay. Thống kê từ Tổng công ty Lưu ký và Bù trừ chứng khoán Việt Nam (VSD), thị trường chứng khoán Việt Nam cho thấy, trong tháng 5, nhà đầu tư đã mở mới 190.852 tài khoản, phần lớn từ nhà đầu tư cá nhân. Theo Việt Linh - Tiền Phong

Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa có giai đoạn tháng 5 tăng mạnh nhất trong nhiều năm trở lại đây với rất nhiều thông tin hỗ trợ tích cực. Thị trường chứng khoán Việt Nam sắp khép lại tháng 5 đầy khởi sắc. Đến thời điểm hiện tại, VN-Index đã tăng hơn 115 điểm (+9,4%) từ đầu tháng, qua đó leo lên vùng đỉnh 3 năm. Nếu không có đột biến trong phiên cuối cùng, chứng khoán Việt Nam sẽ có tháng tăng mạnh nhất (tính theo số tương đối) kể từ tháng 1/2023. Nếu xét theo số tuyệt đối, lần gần nhất VN-Index có tháng tăng mạnh hơn là từ năm 2018. Từ đó đến nay, thị trường chứng khoán Việt Nam chỉ ghi nhận thêm 6 lần VN-Index có mức tăng theo tháng trên 100 điểm. Có thể thấy, tháng 5 vừa qua là khoảng thời gian rực rỡ nhất của chứng khoán Việt Nam trong nhiều năm trở lại đây. Cần lưu ý rằng, trước khi bứt phá mạnh, chứng khoán Việt Nam đã trải qua một giai đoạn đầy sóng gió. Sau cú sốc thuế quan hồi đầu tháng 4, thị trường lao dốc mạnh chưa từng thấy trong lịch sử, VN-Index nhúng xuống dưới 1.100 điểm cùng định giá rẻ hiểm có. Từ đây, thị trường hồi phục nhanh chóng khi căng thẳng thuế quan dịu bớt và dòng tiền bắt đáy nhập cuộc. Chứng khoán Việt Nam tìm được điểm cân bằng từ giữa tháng 4 và đi ngang khoảng 2 tuần trước khi tăng tốc. Trái ngược hẳn với lo ngại vũng trũng thông tin có thể sẽ dẫn đến trạng thái “Sell in May”, thị trường liên tiếp đón nhận những cú huých, giúp tâm lý nhà đầu tư được cải thiện đáng kể. Cụ thể, tiến trình đàm phán thuế quan giữa Việt Nam và Mỹ ghi nhận nhiều tín hiệu tích cực. Mặc dù chưa có kết quả chính thức nhưng cả 2 bên đều đánh giá các vòng đàm phán đang diễn ra hiệu quả. Bên cạnh đó, Việt Nam đã có nhiều nỗ lực nhằm cân bằng hơn cán cân thương mại giữa 2 nước, tạo điều kiện để đạt kết quả sau cùng có lợi nhất. Ngay đầu tháng 5, hệ thống công nghệ mới (KRX) chính thức đi vào vận hành sau nhiều năm chờ đợi, cũng tác động tích cực đến thị trường. Điều này không chỉ mở ra cơ hội lớn để chứng khoán Việt Nam được FTSE nâng hạng lên thị trường mới nổi vào tháng 9 tới mà còn tạo điều kiện để triển khai hệ thống thanh toán bù trừ (CCP), giao dịch trong ngày (day trading),… trong tương lai. Trong một động thái mới đây, Ngân hàng Nhà nước đã ban hành Thông tư số 03/2025/TT-NHNN quy định về việc mở và sử dụng tài khoản bằng đồng Việt Nam để thực hiện hoạt động đầu tư gián tiếp nước ngoài. Thông tư có hiệu lực kể từ ngày 16/6/2025. Theo BSC việc hiện thực hóa Thông tư này và giải pháp OTA (Omnibus trading account) do VSDC triển khai sẽ tạo thuận lợi lớn cho NĐTNN tham gia vào thị trường chứng khoán Việt Nam, thúc đẩy tiến trình nâng hạng. Niềm tin của nhà đầu tư vào việc triển vọng nâng hạng càng được củng cố khi dòng vốn ngoại có đang dấu hiệu trở lại thị trường chứng khoán Việt Nam. Sau giai đoạn xả hàng triền miên, khối ngoại đã bất ngờ trở lại mua ròng gần 2.000 tỷ kể từ đầu tháng 5. Dù giá trị mua ròng không lớn và chưa thể khẳng định dòng vốn đã đảo chiều nhưng ít nhất đà bán ròng chấm dứt cũng giúp giảm áp lực lên thị trường. Theo nhiều nhận định, dòng vốn ngoại thường đến sớm trước thời điểm nâng hạng khoảng 6-12 tháng. Nếu lộ trình diễn ra đúng kỳ vọng, chứng khoán Việt Nam có thể được FTSE và MSCI nâng hạng lần lượt vào 2025 và 2026. Như vậy, giai đoạn này có thể xem là thời điểm vàng để dòng vốn ngoại đón đầu sóng nâng hạng. Ngoài ra, một yếu tố nữa tác động tích cực đến thị trường trong tháng 5 là “bom tấn” Vinpearl chính thức niêm yết. Đây là cú huých đối với cổ phiếu “họ” Vingroup – nhóm đóng góp rất lớn vào đà tăng của thị trường thời gian qua. Không những thế, Vinpearl lên sàn thành công rực rỡ còn được kỳ vọng sẽ dẫn dắt làn sóng các doanh nghiệp IPO và niêm yết, qua đó tạo thêm hàng hoá mới chất lượng cho thị trường chứng khoán. Theo ước tính của Dragon Capital, chứng khoán khoán Việt Nam chuẩn bị đón một làn sóng hàng hoá mới, quy mô 47 tỷ USD trong 3 năm tới. Ngoài Vinpearl, rất nhiều tên tuổi đáng chú ý như TCBS, F88, THACO AUTO, Bách Hóa Xanh, Golden Gate và Highlands Coffee, VPS, Viettel IDC, Misa, VNPay, Long Châu,… cũng đang có kế hoạch lên sàn. Những doanh nghiệp này được kỳ vọng sẽ đem lại làn gió mới cho thị trường chứng khoán. Hà Linh - Nhịp Sống Thị Trường

VN-Index tăng 4,44% từ đầu năm nhưng có đến gần 60% số mã trên HoSE giảm điểm. Gần 300 cổ phiếu có hiệu suất từ đầu năm thua chỉ số.   Thị trường chứng khoán Việt Nam từ đầu năm 2025 chứng kiến một hành trình đầy cảm xúc. Sau khi rơi xuống đáy hơn 1 năm vào đầu tháng 4, thị trường hồi phục mạnh mẽ theo hình chữ “V”. Từ vùng dưới 1.100, VN-Index nhanh chóng lấy lại mốc 1.300 điểm, ghi nhận mức tăng 4,44% so với đầu năm 2025. Những con số xanh tươi trên bảng điện tử, những phiên giao dịch sôi động, và sự dẫn dắt mạnh mẽ từ các cổ phiếu trụ đã thổi bùng niềm tin vào một con sóng lớn. Nhưng, đằng sau ánh hào quang của chỉ số chung, là nỗi thất vọng, sự chán nản của nhiều nhà đầu tư cá nhân, những người đang ngậm ngùi đối diện với khoản lỗ trong danh mục đầu tư của mình. Thực tế, VN-Index tăng 4,44% từ đầu năm nhưng số mã cổ phiếu giảm điểm lại áp đảo, chiếm gần 60% tổng số mã trên sàn HoSE. Nếu so về hiệu suất với chỉ số chung, có đến gần 300 mã thua thị trường từ đầu năm, trong đó có nhiều cái tên quen thuộc như VCB, BID, CTG, ACB, BVH, MSN, VNM, FPT, FRT, KBC, DCM,… Lãi lỗ thực tế còn phụ thuộc vào thời điểm mua bán, tuy nhiên xác suất để nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu từ đầu năm đến nay có hiệu suất thua VN-Index là rất cao. Nguyên nhân chủ yếu dẫn đến tình trạng này đến từ sự phân hoá rõ rệt của thị trường. Dòng tiền lớn chủ yếu tập trung kéo cục bộ như cổ phiếu nhóm Vingroup, Gelex hay một số mã ngân hàng có câu chuyện riêng. Thống kê cho thấy, top 10 cổ phiếu đóng góp lớn nhất vào VN-Index từ đầu năm 2025 cũng chủ yếu là những cái tên nằm trong 3 nhóm trên, với tổng số gần 134 điểm. Đáng chú ý, chỉ riêng cổ phiếu nhóm Vingroup đã đóng góp tổng cộng gần 100 điểm vào VN-Index từ đầu năm trong khi chỉ số này mới chỉ tăng 56 điểm.   Một số cổ phiếu trong các nhóm trên tăng quá nóng trong thời gian ngắn và có phần bất ngờ khiến nhà đầu tư “không kịp trở tay”. Khi giá đã tăng mạnh, nhà đầu tư cũng e ngại mua đuổi, nhiều người chọn tiếp tục ôm các mã yếu hơn thị trường chờ đến lượt thay vì “nhảy tàu”. Một số khác chấp nhận đu giá cao, hiệu suất lại chưa thực sự ấn tượng, kèm theo đó là rủi ro khi áp lực chốt lời trực chờ, đặc biệt trong bối cảnh thế giới còn nhiều biến động khó lường. Nhà đầu tư nên làm gì? Nhận định về xu hướng thị trường, ông Nguyễn Trọng Đình Tâm, Trưởng bộ phận Phân tích, Chứng khoán Thiên Việt (TVS) cho rằng, VN-Index đang vận động trong một mẫu hình kỹ thuật “chuẩn sách giáo khoa”. Sau pha tích lũy lớn trong năm 2024, chỉ số có một pha break thất bại (giai đoạn vượt 1.300) trước khi rũ bỏ mạnh mẽ vào đầu tháng 4 và hồi chữ “V” như hiện tại. Chuyên gia của TVS nhận định, VN-Index nhiều khả năng sẽ xuất hiện các nhịp điều chỉnh đáng kể để hấp thụ lực cung trước khi tích lũy, lấy đà để vượt đỉnh ngắn hạn 1.340 +/- và tạo sóng tăng tiếp theo. “ Đây là kịch bản cơ sở, với điều kiện quan trọng là mức thuế đối ứng mà phía Hoa kỳ dự kiến áp dụng trong 2-3 tuần tới dành cho một số mặt hàng xuất khẩu từ Việt Nam sẽ ở mức 20-25%, đồng thời các đối thủ cạnh tranh của chúng ta trong chuỗi cung ứng cũng chịu mức thuế tương tự hoặc cao hơn” , ông Tâm chia sẻ. Về chiến lược đầu tư, chuyên gia của TVS cho rằng, dòng tiền đang chủ yếu xoay quanh các cổ phiếu trụ và một số ít các cổ phiếu có câu chuyện hỗ trợ mạnh. Nhóm chứng khoán bình thường sẽ tăng mạnh theo diễn biến bùng nổ của VN-Index tuy nhiên lĩnh vực này gần như chỉ đi ngang trong 3 tuần vừa qua, phần nào chứng minh cho trạng thái “khó kiếm tiền” trong ngắn hạn. Theo ông Tâm, nhà đầu tư nếu chưa có tỷ trọng cổ phiếu cao trong danh mục cũng không nên vội vàng mua bằng mọi giá. Bởi, thị trường có thể sẽ xuất hiện các nhịp điều chỉnh đáng kể và hình thành các điểm mua mới. Các cổ phiếu cần quan tâm là các đại diện của nhóm ngân hàng, bán lẻ, bất động sản dân cư. Mặt khác, chuyên gia của TVS cho rằng, nhà đầu tư đang nắm giữ full một danh mục với các cổ phiếu mạnh có thể hạ tỷ trọng một phần để hiện thực hóa lợi nhuận tuy nhiên không nên bán hết vì có nhiều cổ phiếu đang bước vào pha tăng mạnh nhất. Nguồn Hà Linh - Nhịp Sống Thị Trường

Đồng thời, nhóm phân tích MSVN điều chỉnh tăng 5%-10% dự báo lợi nhuận toàn thị trường trong mọi kịch bản so với dự phóng trước đó. VN-Index giảm mạnh vào đầu tháng 4/2025 sau khi Tổng thống Trump công bố mức thuế suất đối ứng cao là 46% đối với hàng hóa Việt Nam. Tuy nhiên, chỉ số này đã dần phục hồi và lấy lại phần lớn các khoản lỗ trong tháng, được hỗ trợ bởi sự hạ nhiệt căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc. Báo cáo chiến lược mới đây của Chứng khoán Maybank (MSVN) cho biết lợi nhuận doanh nghiệp quý 1/2025 vẫn giữ đà tăng trưởng tích cực với mức tăng 13,2% so với cùng kỳ. Các doanh nghiệp dẫn đầu tiếp tục tận dụng bối cảnh hiện tại để mở rộng quy mô và gia tăng thị phần. “Trong bối cảnh triển vọng đàm phán thương mại Mỹ - Việt ngày càng rõ nét, chúng tôi cho rằng các yếu tố ngoại lực tiêu cực sẽ dần hạ nhiệt và gặp đối trọng từ quyết tâm hỗ trợ của Chính phủ cũng như năng lực xoay chuyển linh hoạt của khối doanh nghiệp niêm yết”, báo cáo nêu rõ. Mặt khác, tiến trình giảm leo thang thương mại tiếp tục là yếu tố hỗ trợ cho định giá thị trường. Theo đó, nhóm phân tích MSVN điều chỉnh tăng 5%-10% dự báo lợi nhuận toàn thị trường và mục tiêu chỉ số VN-Index cuối năm. Cụ thể, Maybank điều chỉnh tăng mục tiêu VN-Index cuối năm lên 1.300 điểm (kịch bản cơ sở), 1.500 điểm (kịch bản tốt nhất) và 1.050 điểm (kịch bản xấu nhất). Lợi nhuận toàn thị trường dự báo tăng 7,7%-7,8% trong kịch bản cơ bản; tăng 15%-15,7% trong kịch bản tốt nhất và tăng trưởng âm trong kịch bản tiêu cực. Về chiến lược đầu tư cổ phiếu, nhà đầu tư tiếp tục tập trung vào các cổ phiếu trả cổ tức cao, những ngành có nhu cầu dài hạn ổn định (CNTT, logistics hàng không) và ngành hưởng lợi từ chính sách như bất động sản nhà ở và thép. Kịch bản tốt nhất, Mỹ sẽ áp thuế đối ứng 20–25% với Việt Nam Liên quan tới câu chuyện thuế quan, MSVN cho biết Việt Nam tiếp tục thể hiện thiện chí trong đàm phán. Tuy nhiên, Chính phủ cũng đang theo đuổi chiến lược kiên nhẫn và thận trọng, do hạn chế về vị thế địa chính trị và sức ép đàm phán. Quyết định cuối cùng của Mỹ về thuế quan nhiều khả năng sẽ phụ thuộc vào hai yếu tố (1) phản ứng phản đối ngày càng lớn từ các tập đoàn Mỹ và người tiêu dùng nội địa, và (2) kết quả các cuộc đàm phán thương mại Mỹ với các nhà đầu tư lớn tại Việt Nam như Nhật Bản, Hàn Quốc, đặc biệt là Trung Quốc. Diễn biến tích cực gần đây trong quan hệ Mỹ – Trung làm gia tăng xác suất cho kịch bản thuế 20–25% (kịch bản tốt nhất). Mặt khác, hiệp định thương mại giữa Mỹ và Anh cho thấy một hướng đi khác – thiên về đánh thuế theo ngành thay vì áp dụng đồng loạt, điều có thể tạo tiền lệ cho Việt Nam. Song song đó, chính phủ đang ưu tiên cải cách thủ tục hành chính và đưa ra các gói hỗ trợ tài khóa mới để kích thích đầu tư và tiêu dùng. Maybank ước tính giá trị các biện pháp tài khóa đã được phê duyệt hoặc đề xuất hiện vào khoảng 2,7–2,9% GDP, đủ sức giảm thiểu phần nào tác động tiêu cực từ thuế quan trong năm 2025–2026. Nguồn: Ngọc Ly - Nhịp sống thị trường