Thị trường Chứng khoán

Phiên giao dịch hôm nay (20/3) liên tục giằng co khi bên bán chiếm áp đảo khiến VN-Index giao dịch trong sắc đỏ. Tuy nhiên, những nỗ lực của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn vào cuối phiên đã giúp thị trường chỉ giảm nhẹ. Mở cửa trong sắc xanh nhưng VN-Index liên tục rung lắc khi áp lực bán khá mạnh tại các cổ phiếu vốn hóa lớn như VIC, BCM, GVR, VNM, VJC. Nhóm cổ phiếu bất động sản chứng kiến số mã đỏ chiếm áp đảo, gấp đôi mã xanh điển hình như PDR, NLG, KHG, HDC, DXS… Trong khi đó, cổ phiếu ngân hàng có sự phân hóa. Các mã như MSB, VIB, ABB, LPB giảm điểm. Trong khi đó, CTG, ACB, VCB, TCB, SHB sau thời gian rung lắc vào cuối phiên khoác sắc xanh. Kết thúc phiên giao dịch ngày 20/3, VN-Index giảm 0,7 điểm. Nhóm cổ phiếu chứng khoán giao dịch tích cực khi VIX tăng 1,7%, SHS tăng 1,4%, VCI tăng 1,2%, CTS tăng 2,4%. Đặc biệt, vào cuối phiên lực cầu vào bắt đáy một số mã bluechip đã giảm giúp VN-Index thu hẹp đà giảm. Kết thúc phiên giao dịch, VN-Index giảm 0,7 điểm về 1.323,9 điểm, HNX-Index tăng nhẹ 0,49 điểm, lên 245,7 điểm; Upcom giảm 0,2 điểm, còn 99,1 điểm. Giá trị giao dịch toàn thị trường đạt hơn 21.450 tỷ đồng, thấp hơn so với trung bình những phiên gần đây. Độ rộng của thị trường nghiêng về bên bán với 415 mã giảm giá, áp đảo so với 358 mã tăng. Khối ngoại tiếp tục có phiên bán ròng mạnh gần 1.488 tỷ đồng, gần bằng phiên hôm qua. Thị trường ghi nhận một số cổ phiếu bị bán ròng hàng trăm tỷ, gồm FPT hơn 279 tỷ đồng, HPG gần 185 tỷ đồng, DIG gần 101 tỷ đồng... Theo Xuân Phong - Tiền Phong

HoSE đã công bố dự kiến những thay đổi về quy định giao dịch khi áp dụng hệ thống công nghệ thông tin mới so với hiện tại. Nhằm giúp cho nhà đầu tư nắm được các quy định về giao dịch chứng khoán dự kiến thay đổi khi áp dụng hệ thống công nghệ thông tin mới cho thị trường chứng khoán Việt Nam, Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE) đã công bố dự kiến những thay đổi về quy định giao dịch so với hiện tại. HoSE cho biết so với quy định giao dịch chứng khoán hiện tại, quy định giao dịch chứng khoán khi áp dụng hệ thống công nghệ thông tin mới dự kiến có một số thay đổi nhất định mà nhà đầu tư cần lưu ý. Thứ nhất, về lệnh ATO/ATC trong đợt khớp lệnh định kỳ Khi áp dụng hệ thống công nghệ thông tin mới, lệnh ATO/ATC sẽ không được ưu tiên trước lệnh giới hạn đã nhập vào hệ thống trước đó khi so khớp lệnh (hiện tại, lệnh ATO/ATC sẽ được ưu tiên trước lệnh giới hạn). Theo đó, lệnh ATO/ATC sẽ hiển thị tại một mức giá xác định như lệnh giới hạn (hiện tại lệnh ATO/ATC hiển thị tại mức giá có ký hiệu "ATO" "ATC"). Về nguyên tắc hiển thị mới, trường hợp chỉ còn dư mua hoặc dư bán của lệnh ATO hoặc ATC, giá hiển thị của lệnh ATO/ATC mua hoặc bán là giá khớp dự kiến. Trường hợp chưa có giá khớp dự kiến giá hiển thị là giá khớp lệnh gần nhất hoặc giá tham chiếu (trường hợp chưa có giá khớp gần nhất). Với trường hợp còn dư mua hoặc dư bán của lệnh giới hạn, giá hiển thị của lệnh ATO/ATC mua là giá dư mua cao nhất cộng 01 đơn vị yết giá (nếu mức giá được xác định này cao hơn mức giá trần thì hiển thị là giá trần). Trong khi đó, giá hiển thị của lệnh ATO/ATC bán là giá dư bán thấp nhất trừ 01 đơn vị yết giá (nếu mức giá được xác định này thấp hơn mức giá sàn thì hiển thị là giá sàn). Thứ hai, về sửa, hủy lệnh giao dịch khớp lệnh, khi áp dụng hệ thống công nghệ thông tin mới, nhà đầu tư được sửa giá hoặc khối lượng của lệnh giới hạn (lệnh LO) chưa thực hiện hoặc phần còn lại của lệnh chưa thực hiện trong thời gian khớp lệnh liên tục theo nguyên tắc: Lệnh sửa giảm khối lượng sẽ không làm thay đổi thứ tự ưu tiên của lệnh; lệnh sửa tăng khối lượng hoặc sửa giá sẽ làm thay đổi thứ tự ưu tiên của lệnh. Thứ ba, về giao dịch thỏa thuận, khi áp dụng hệ thống công nghệ thông tin mới, nhà đầu tư sẽ không được sửa, hủy những giao dịch thỏa thuận đã được thực hiện trên hệ thống giao dịch (hiện tại được phép sửa giao dịch thỏa thuận nhập sai trong giờ giao dịch bằng cách hủy giao dịch thỏa thuận sai và nhập giao dịch thỏa thuận đúng). Thứ tư là điểm khác biệt về giao dịch chứng khoán của nhà đầu tư nước ngoài. Cụ thể, đối với giao dịch khớp lệnh cổ phiếu, chứng chỉ quỹ đóng, khi áp dụng hệ thống công nghệ thông tin mới, "room ngoại" sẽ giảm khi lệnh mua của NĐTNN được nhập vào hệ thống giao dịch (theo quy định hiện tại, room giảm ngay sau khi lệnh mua của NĐTNN được thực hiện). Trong trường hợp lệnh mua của NĐTNN bị hủy bỏ bởi nhà đầu tư hoặc hệ thống giao dịch, khi đó room sẽ tăng bằng khối lượng bị hủy bỏ. Trường hợp lệnh mua của NĐTNN được sửa giảm khối lượng, room tăng bằng khối lượng giảm của lệnh. Đối với giao dịch thỏa thuận cổ phiếu, chứng chỉ quỹ đóng, khi áp dụng hệ thống công nghệ thông tin mới, room giảm khi lệnh chào mua của NĐTNN được nhập vào hệ thống giao dịch trong trường hợp giao dịch thỏa thuận giữa NĐTNN mua và NĐT trong nước bán (theo quy định hiện tại, room giảm ngay sau khi giao dịch thỏa thuận giữa NĐTNN mua và NĐT trong nước bán được thực hiện). Trường hợp NĐTNN hủy lệnh chào mua với một nhà đầu tư trong nước, room sẽ được tăng lên ngay sau khi lệnh hủy được nhập vào hệ thống giao dịch. Thứ năm, quy định về giao dịch lô lẻ sẽ có thay đổi. Giao dịch lô lẻ sẽ được thực hiện theo phương thức giao dịch khớp lệnh định kỳ, khớp lệnh liên tục và phương thức giao dịch thỏa thuận (hiện tại giao dịch lô lẻ được thực hiện theo phương thức khớp lệnh liên tục và phương thức giao dịch thỏa thuận). Thứ sáu, giao dịch của chứng khoán thuộc diện bị hạn chế giao dịch sẽ được giao dịch cả ngày và áp dụng phương thức giao dịch khớp lệnh định kỳ khi áp dụng hệ thống CNTT mới, bao gồm: đợt khớp lệnh định kỳ xác định giá mở cửa, sau đó đến các đợt khớp lệnh định kỳ mỗi đợt kéo dài 15 phút và đợt khớp lệnh định kỳ xác định giá đóng cửa (theo quy định hiện tại, chứng khoán thuộc diện hạn chế giao dịch chỉ được giao dịch vào phiên giao dịch buổi chiều theo phương thức khớp lệnh và thỏa thuận). Thứ bảy, về hiển thị thông tin 3 giá chào mua, chào bán tốt nhất trong đợt khớp lệnh định kỳ, khi áp dụng hệ thống công nghệ thông tin mới, trong đợt khớp lệnh định kỳ thì thông tin 3 giá chào mua, chào bán tốt nhất được hiển thị là những giá chào mua, chào bán tốt nhất dự kiến còn lại sau khi khớp lệnh (hiện tại hiển thị thông tin 3 giá chào mua, chào bán tốt nhất của tất cả các lệnh trên sổ lệnh giao dịch). Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM đề nghị nhà đầu tư tìm hiểu nội dung chi tiết, đầy đủ hơn tại Quy chế niêm yết và giao dịch chứng khoán niêm yết do Sở Giao dịch Chứng khoán Việt Nam ban hành nhằm đảm bảo tuân thủ các quy định về giao dịch chứng khoán trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM. Tuệ Giang - An Ninh Tiền Tệ

Các động thái mới nhất của NHNN phát đi tín hiệu rõ ràng về định hướng giảm lãi suất, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Điều này được hỗ trợ bởi xu hướng hạ nhiệt của đồng USD và cách tiếp cận mang linh hoạt hơn đối với tỷ giá của Nhà điều hành. Sau một thời gian dài tạm ngưng, trong phiên giao dịch 5/3, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã tái sử dụng các hợp đồng cho vay cầm cố giấy tờ có giá (OMO) có kỳ hạn 35 ngày và 91 ngày, bên cạnh các kỳ hạn 7 ngày. Trước đó, Nhà điều hành có bước đi thăm dò thị trường khi triển khai các hợp đồng OMO có kỳ hạn 28 ngày trong phiên giao dịch 3/3 và 4/3. Nói về hoạt động này, NHNN cho biết thực hiện chào mua giấy tờ có giá lên đến 91 ngày để bơm thanh khoản dài hạn hơn cho hệ thống, qua đó hỗ trợ hệ thống ngân hàng cung ứng kịp thời nguồn vốn phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh của nền kinh tế, góp phần giảm mặt bằng lãi suất thị trường. Đồng thời, trong phiên 5/3, cơ quan này cũng dừng phát hành tín phiếu sau gần 5 tháng liên tục dùy trì kênh hút thanh khoản này. Trước đó, NHNN liên tục giảm dần lãi suất phát hành tín phiếu từ 4,0% xuống còn 3,1%/năm (ngày 4/3/2025), đồng thời giảm dần khối lượng chào thầu. Động thái này theo NHNN là nhằm "phát tín hiệu mạnh mẽ và tích cực về định hướng của NHNN trong việc kéo giảm mặt bằng lãi suất thị trường xuống". Như vậy, trong phiên 5/3, NHNN đã đồng thời dừng phát hành tín phiếu và cung ứng thanh khoản OMO lên tới 91 ngày - một động thái rất quyết liệt nhằm hỗ trợ thanh khoản cả về lượng và kỳ hạn cho hệ thống ngân hàng. Lần gần nhất NHNN áp dụng cả hai biện pháp này diễn ra vào cuối năm 2022, sau sự cố tại ngân hàng SCB khiến thanh khoản hệ thống rơi vào tình trạng căng thẳng. Tuy nhiên, các khoản vay OMO 91 ngày mà NHNN cung ứng hiện tại chỉ có lãi suất 4%/năm, thấp hơn nhiều mức trên 6% trong giai đoạn cuối năm 2022, phản ánh định hướng cung ứng thanh khoản giá rẻ của Nhà điều hành. Trong thông cáo phát đi vào chiều ngày 5/3, NHNN cũng nhấn mạnh các hoạt động điều tiết trên nhằm giúp thanh khoản của hệ thống TCTD hiện được đảm bảo và có dư thừa, tâm lý thị trường tiền tệ được củng cố, mặt bằng lãi suất liên ngân hàng có xu hướng giảm, qua đó hỗ trợ các tổ chức tín dụng tiếp cận nguồn vốn chi phí thấp từ NHNN để có điều kiện tiếp tục giảm lãi suất cho vay theo đúng định hướng, chủ trương của Chính phủ, Thủ tướng Chính phủ. "Lãi suất giao dịch các kỳ hạn ngắn trên trên thị trường liên ngân hàng ngày 5/3/2025 đã giảm và hiện về quanh mức 4,0/năm, bám sát mức lãi suất chào mua giấy tờ có giá của NHNN", Thông cáo của NHNN cho hay. Các động thái mang tính nới lỏng của NHNN đang được hỗ trợ từ diễn biến hạ nhiệt của tỷ giá USD/VND trong những phiên gần đây. Trên thị trường liên ngân hàng, tỷ giá chốt phiên 5/3 ở mức 25.495 VND/USD, giảm 65 đồng so với phiên 4/3; trong khi giá USD niêm yết tại các ngân hàng hiện dao động quanh mức 25.650 VND/USD, giảm gần 150 đồng so với mức đỉnh ghi nhận vào đầu tuần. Đà tăng của tỷ giá đã chững lại trong bối cảnh sức mạnh của đồng bạc xanh đã suy yếu trên thị trường quốc tế. Hiện, chỉ số DXY đang dao động quanh vùng 104 điểm, giảm gần 3% so với cuối tháng 2 và gần 4% so với cuối năm 2024. Đồng USD giảm so với hầu hết các loại tiền tệ khi bị đè nặng bởi triển vọng tăng trưởng không chắc chắn của Mỹ do lo ngại về tác động của thuế quan đối với lạm phát và nền kinh tế. Các nhà đầu tư hiện đang tính đến khả năng suy thoái hoàn toàn của Mỹ với xác suất khoảng 42% trong năm nay. Ngoài sự ủng hộ của yếu tố quốc tế, từ cuối năm 2024, NHNN dường như đã từ bỏ mục tiêu kiểm soát mức tăng tỷ giá dưới 3% như các năm trước đó, và chuyển sang định hướng điều hành linh hoạt nhằm "dồn lực" giảm mặt bằng lãi suất, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. "Tỷ giá có sự điều chỉnh lên xuống theo cung cầu thị trường, đảm bảo sự hài hòa cho hoạt động xuất nhập khẩu. Tính đến cuối năm 2024, tỷ giá USD đã tăng 5,03% - chúng tôi đánh giá là mức hài hòa, đảm bảo doanh nghiệp và nhà đầu tư không lo ngại, có tâm lý đầu cơ và găm giữ USD", ông Đào Minh Tú, Phó Thống đốc thường trực Ngân hàng Nhà nước cho biết tại Họp báo ngành ngân hàng đầu năm nay. Thực tế, kể sau kỳ Nghỉ Tết nguyên đán, Nhà điều hành đã liên tục tăng mạnh tỷ giá trung tâm, kéo tỷ giá trần tăng theo tương ứng. Đồng thời, NHNN cũng không còn thiết lập mức chặn cứng cho tỷ giá USD liên ngân hàng như giai đoạn trước đó, khi "thả nổi" giá bán USD theo tỷ giá trung tâm ở mức thấp hơn 50 đồng so với tỷ giá trần mà các ngân hàng được phép giao dịch. Chỉ số DXY, thước đo sức mạnh của đồng bạc xanh, liên tục giảm trong những tuần gần đây(Nguồn: MarketWatch) Theo giới phân tích, những động thái trên phát đi tín hiệu về việc Nhà điều hành đang chấp nhận một mức biến động tỷ giá mạnh hơn. Trước đó, nhằm kiềm chế đà tăng của tỷ giá, NHNN đã phải bán ra gần 10 tỷ USD trong năm 2024, gây áp lực lên dự trữ ngoại hối và ảnh hưởng tới thanh khoản VND của hệ thống ngân hàng. Chứng khoán Rồng Việt cho rằng, NHNN đang chọn một cách tiếp cận mang tính thị trường hơn và linh hoạt hơn đối với việc điều hành tỷ giá. Cụ thể, hành động nâng dần tỷ giá trung tâm phản ánh việc NHNN chấp nhận cho tiền đồng mất giá từ từ. Đồng thời, khác với năm 2024, khi áp lực tỷ giá tăng mạnh, NHNN thường bán ngoại tệ can thiệp ở một mức giá bán cố định thì từ đầu năm đến nay, NHNN vẫn chưa phải bán ngoại tệ. "Với dự trữ ngoại hối đã giảm gần 10 tỷ USD trong năm 2024, hành động mới đây của NHNN có thể là biện pháp nhằm bảo toàn dự trữ ngoại hối. Tuy vậy, chúng tôi cho rằng NHNN vẫn có thể bán ngoại tệ can thiệp khi nhu cầu USD tăng mạnh", VDSC đánh giá. Quang Hưng - An ninh Tiền tệ

SHS cho rằng tiêu chí thứ nhất có thể đợi kỳ đánh giá quý I/2025. Tiêu chí thứ hai cần đợi đến kỳ đánh giá quý II/2025 và sớm nhất cũng như khả thi nhất thì sẽ nâng hạng được vào kỳ đánh giá tháng 9/2025.   Trong báo cáo triển vọng nâng hạng mới đây, Chứng khoán SHS đánh giá Việt Nam đã đáp ứng được 7/9 tiêu chí để nâng hạng từ FTSE Frontier Market lên FTSE Secondary Emerging Market. Hiện còn 2 tiêu chí chưa đáp ứng là Non-Prefunding với Thông tư 68/2024 và đã đi vào hoạt động từ 2/11 và các vấn đề “các giao dịch thất bại và việc xử lý” thì FTSE xem xét quy trình & cách xử lý các giao dịch thất bại. VDSC đang nghiên cứu và đề xuất chỉnh sửa, bổ sung nghị định 155/2020/NĐ-CP để thành lập CCP, và từ CCP sẽ phòng ngừa được rủi ro thanh toán cho TTCK cơ sở theo thông tư 119/2020/TT-BTC. SHS cho rằng tiêu chí thứ nhất chúng ta có thể đợi kỳ đánh giá quý I/2025. Tiêu chí thứ hai cần đợi đến kỳ đánh giá quý II/2025 và sớm nhất cũng như khả thi nhất thì sẽ nâng hạng được vào kỳ đánh giá tháng 9/2025. Nhưng cần phải rút ngắn thời gian mở tài khoản cho khách nước ngoài (hiện có tài khoản mất tới 9 tháng mới mở xong), thay vì mất rất nhiều thời gian như hiện tại. Về triển vọng nâng hạng, tại cuộc họp với SSC ngày 5/11/24, đại diện Morgan Stanley cho rằng trường hợp thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng từ cận biên lên mới nổi có thể giúp thu hút 800 triệu USD từ các nhà đầu tư thụ động sử dụng bộ chỉ số FTSE, và 2 tỉ USD từ các nhà đầu tư thụ động dùng bộ chỉ số khác. Đồng thời, khi thị trường nâng hạng, các quỹ chủ động sẽ tham gia tích cực hơn, dự kiến sẽ có khoảng 4-6 tỉ USD vào Việt Nam. Với các quỹ chủ động, mỗi quỹ đều sẽ có những tiêu chí đặc thù riêng, nhưng nhìn chung vẫn sẽ là những tiêu chí về Vốn hóa thị trường, tính thanh khoản, free-float và room cho nhà đầu tư ngoại. Để lọc cổ phiếu lựa chọn cho rổ, dựa theo những tài liệu chính thống của FTSE cũng như những nguồn tài liệu với độ uy tín cao, SHS tổng hợp một số tiêu chí: Thứ nhất, vốn hóa thị trường tối thiểu: Cổ phiếu phải đạt mức vốn hóa thị trường có thể đầu tư tối thiểu (investable market cap, tức vốn hóa điều chỉnh theo free float) theo quy định của FTSE Russell. Ngưỡng này được xác định theo từng kỳ xem xét chỉ số. Ví dụ, từ kỳ tháng 3/2023, FTSE Russell áp dụng ngưỡng vốn hóa tối thiểu là 150 triệu USD (tương ứng 3.825 ngàn tỷ VNĐ tại thời điểm này) để một cổ phiếu đủ điều kiện được thêm vào chỉ số FTSE Global All Cap (bao gồm các thị trường mới nổi). Thứ hai, tỷ lệ free float tối thiểu : Cụ thể, các công ty có tỷ lệ free float ≤ 5% sẽ không được đưa vào các chỉ số FTSE. Nói cách khác, nếu phần lớn cổ phần của công ty bị nắm giữ cố định bởi các cổ đông chiến lược (như Nhà nước, ban lãnh đạo, v.v.) và chỉ một tỷ lệ rất nhỏ cổ phiếu được tự do giao dịch trên thị trường, thì cổ phiếu đó không đạt tiêu chuẩn để lọt vào rổ FTSE Secondary Emerging Market. Thứ ba, hạn chế sở hữu nước ngoài (FOL): Trường hợp thị trường hoặc cổ phiếu có giới hạn tỷ lệ sở hữu nước ngoài, FTSE sẽ tính toán tỷ lệ cổ phiếu có thể đầu tư dựa trên giá trị nhỏ hơn giữa tỷ lệ free float và tỷ lệ FOL đó . Ngoài ra, còn có yêu cầu về “room” nước ngoài tối thiểu : một cổ phiếu phải còn ít nhất 20% dư địa sở hữu cho nhà đầu tư nước ngoài so với giới hạn FOL của nó thì mới đủ tiêu chuẩn vào chỉ số. Thứ tư, yêu cầu về thanh khoản : Cụ thể, một cổ phiếu (chưa phải là thành phần chỉ số) cần có khối lượng giao dịch đáp ứng ít nhất 0,050% tổng số cổ phiếu lưu hành (sau khi đã điều chỉnh theo free float và giới hạn sở hữu nước ngoài) trong tối thiểu 10 trên 12 tháng trước đợt đánh giá. Nếu cổ phiếu không thỏa mãn tiêu chí median liquidity này (tức khối lượng giao dịch trung bình ngày mỗi tháng không đạt ngưỡng yêu cầu đủ 10 tháng), thì cổ phiếu sẽ không được thêm vào rổ chỉ số. Ngoài những tiêu chí trên, SHS cho rằng cần xem xét một số điều kiện khác như tính liên tục trong giao dịch, tình trạng niêm yết, loại hình công ty và chứng khoán để lựa chọn cổ phiếu. Kết quả, các cổ phiếu SHS chọn lọc đáp ứng các tiêu chí trên và tiềm năng tăng giá sau nâng hạng gồm VNM; VHM; VIC; HPG; SSI; MSN; VCI; VND; VIX; DGC. Mai Chi - Nhịp sống thị trường

Chuyên gia cho rằng định giá của ngành ngân hàng vẫn đang ở trong vùng tích lũy, chưa về mức trung bình  5-10 năm và "không gian" tăng trưởng trong 2025 vẫn rất lớn.   Trong talkshow mới đây do FIDT tổ chức, ông Đoàn Minh Tuấn - Trưởng phòng Nghiên cứu Đầu tư FIDT cho rằng mục tiêu tăng trưởng GDP trên 8% sẽ là động lực dẫn dắt thị trường chứng khoán đi lên và nhóm cổ phiếu ngân hàng bứt phá trong 2025. Để đạt được mức tăng trưởng cao nhất trong nền kinh tế hiện tại là 8% thì tăng trưởng tín dụng phải đạt 16%, tương đương với 2 đồng tín dụng đổi 1 đồng tăng trưởng. Do đó, luận điểm chính để đầu tư ngành ngân hàng trong năm nay là tăng trưởng tín dụng sẽ tiếp tục tăng tốc để đảm bảo tăng trưởng kinh tế. Điều này hàm ý rằng để tăng trưởng tín dụng cao so với chu kỳ trước thì Chính phủ phải duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng để người dân “hấp thụ” được tín dụng. Tuy nhiên, chuyên gia cho rằng lãi suất cho vay năm nay khó giảm thêm, bởi năm 2024 đã là đáy của chính sách tiền tệ. Mục tiêu tăng trưởng tín dụng 16% phần nào đó sẽ gây ra áp lực thanh khoản nhưng không quá lớn. Lãi suất sẽ dần đi lên vào năm 2025, song chỉ tăng ở mức phù hợp vì định hướng của Chính phủ là vẫn là duy trì nới lỏng. Lãi suất cho vay trong 2025 có thể sẽ tăng lên nhanh hơn so với chi phí vốn của các ngân hàng giúp biên lợi nhuận cho vay sẽ càng lúc càng cải thiện trong 2025. FIDT dự phóng NIM hệ thống sẽ quanh 3,5-3,6% vào cuối năm. Biên lãi ròng trong 2025 có đặc điểm là lãi suất tiết kiệm tăng lên cũng sẽ tăng áp lực chi phí vốn khiến cho việc mở rộng NIM có sự phân hóa. Ngân hàng nào có CASA cải thiện, chiến lược cho vay phù hợp, thì sẽ là ngân hàng tận dụng tốt nhất điều kiện của ngành và thị trường. Tóm lại, chuyên gia cho rằng 2 yếu tố giúp cho ngân hàng có biên lãi ròng tích cực so với trung bình ngành là  Casa và chiến lược cho vay, phân khúc khách hàng có tốt hay không. Về triển vọng của ngành ngân hàng trong 2025, sau kết quả kinh doanh năm 2024, chuyên gia FIDT nhìn nhận có 2 yếu tố tích cực. Thứ nhất, lợi nhuận trước thuế của ngành ngân hàng sẽ tiếp tục tăng trưởng và tốc độ tăng trưởng sẽ tiếp tục cao song hành với tăng trưởng kinh tế. Trong 2025 thì dự phóng của FIDT cho thấy tăng trưởng lợi nhuận của ngành ngân hàng khoản 18% - mức cao nhất 3 năm trở lại đây. Thứ hai, chất lượng tài sản của ngành sẽ tiếp tục cải thiện. Bởi 2024, chúng ta ở giai đoạn tiền tăng trưởng, tức là hưởng lợi từ nhiều chính sách của chính phủ để doanh nghiệp và nền kinh tế, người dân có thể hưởng lợi từ đầu tư công tăng lên liên tục, chính sách tiền tệ nới lỏng. Năm 2025 dự báo là nền kinh tế bắt đầu đi vào giai đoạn tăng trưởng. Nhìn vào xu hướng định giá của cổ phiếu ngân hàng có thể thấy P/B ở thời điểm hiện tại đang rất thấp so với các chu kỳ lịch sử từ 2019. Dù giá cổ phiếu ngân hàng đã tăng khá tốt, song với việc chất lượng tài sản ngày càng cải thiện, chuyên gia cho rằng định giá của ngành ngân hàng vẫn đang ở trong vùng tích lũy, chưa về mức trung bình  5-10 năm và "không gian" tăng trưởng trong 2025 vẫn rất lớn. Công thức chọn cổ phiếu ngân hàng Chia sẻ về công thức chọn lọc cổ phiếu ngân hàng để chiến thắng thị trường, chuyên gia đưa ra một số tiêu chí như NIM, khả năng sinh lãi, tiềm năng tăng trưởng, khả năng sinh lời, chất lượng tài sản.   Đầu tiên, chọn ngân hàng tăng trưởng tín dụng tốt. Điều này có thể dựa vào chiến lược cho vay của ngân hàng trong 2023-2024 tốt và đảm bảo họ sẽ tiếp tục duy trì chiến lược cho vay đó để phát triển thêm trong năm 2025. Tiếp theo về chất lượng tín dụng thì 2023-2024 vấn đề về cho vay doanh nghiệp lớn, sản xuất bị lãi suất cho vay thấp. Trong 2025 nền kinh tế tăng trưởng đồng đều ở rộng khắp các lĩnh vực, kể cả bất động sản thì phải quan tâm thêm chất lượng tín dụng. Không chỉ nợ xấu, nhà đầu tư cần phải quan tâm lãi suất cho vay cho các khoản tín dụng có tốt để mở được biên lợi nhuận không. Bên cạnh đó, để chọn cổ phiếu ngân hàng tốt cần quan sát Casa và LDR xem điều kiện thanh khoản. Ngân hàng nào có 2 chỉ tiêu này tốt hơn mặt bằng chung thì giúp cho chi phí vốn của các ngân hàng này đảm bảo tốt hơn so với các ngân hàng khác. Đặc biệt là trong xu hướng lãi suất tiết kiệm ngày càng tăng, gây áp lực chi phí vốn thì ngân hàng nào quản trị được chi phí vốn tốt thì biên lợi nhuận sẽ tốt. Cuối cùng là phải nói đến chất lượng tài sản và định giá của ngành ngân hàng để biết dư địa tăng trưởng của cổ phiếu đó. Mai Chi - Nhịp sống thị trường

Điểm sáng là thanh khoản khớp lệnh HOSE cũng cải thiện gần 20% so với phiên trước lên 15.300 tỷ đồng. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã có phần tích cực hơn sau chuỗi lình xình của thị trường trước đó. Sau nhịp khởi đầu chậm chạp đầu phiên, lực cầu bất ngờ xuất hiện đưa VN-Index bật tăng mạnh mẽ. Dòng tiền chảy mạnh vào nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ với tâm điểm là nhóm cổ phiếu bất động sản giúp VN-Index đóng cửa phiên 19/2 tăng vọt hơn 10,4 điểm (tương đương 0,82%) lên mốc 1.288 điểm - mức cao nhất trong 4 tháng qua. Điểm sáng là thanh khoản khớp lệnh HOSE cũng cải thiện gần 20% so với phiên trước lên 15.300 tỷ đồng. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã có phần tích cực hơn sau chuỗi lình xình của thị trường trước đó.   Theo nhận định của ông Nguyễn Thế Minh – Giám đốc Phân tích Chứng khoán Yuanta Việt Nam , đà tăng của VN-Index đồng pha với các chỉ số chứng khoán thế giới, S&P 500 thậm chí lập kỷ lục mới khi nhà đầu tư tạm gác những mối lo về thương mại toàn cầu và sự dai dẳng của lạm phát ở Mỹ. Bên cạnh đó, sau nhiều phiên bán ròng kịch liệt, nhà đầu tư nước ngoài quay đầu mua ròng mạnh mẽ giúp VN-Index vượt thành công mốc cản 1.280 điểm. Đây là điểm nhấn giúp cải thiện tâm lý nhà đầu tư và dòng tiền trên thị trường. Việc Quốc hội chốt đầu tư “siêu dự án” đường sắt hơn 203 nghìn tỷ đồng và thông qua cơ chế đặc thù xây dựng Nhà máy điện hạt nhân cũng là những thông tin tích cực giúp nhóm cổ phiếu BĐS KCN và cổ phiếu ngành điện bùng nổ với lực cầu ấn tượng và từ đó tác động tích cực đến thị trường chung. Về thông tin hỗ trợ ngắn hạn, trong tháng 3 tới đây FTSE sẽ đưa ra đánh giá xem xét trong việc nâng hạng thị trường. “Chúng ta gần như đã đạt các tiêu chí nâng hạng và kỳ vọng thị trường sẽ chính thức được nâng hạng vào tháng 9. Đây là thông tin gần nhất có thể tác động tích cực đến tâm lý nhà đầu tư trong và ngoài nước”, ông Nguyễn Thế Minh đánh giá. Theo đánh giá tổng thể của chuyên gia, đây là một phiên tiền vào tốt, lan tỏa mạnh mẽ. Với việc vượt kháng cự 1.280 điểm, thị trường có thể tiếp tục tiến đến những vùng kháng cự cao hơn quanh mốc 1.290 - 1.300. Tuy nhiên, mốc 1.300 điểm có thể là vùng cản gây áp lực bán quay trở lại. VN-Index khả năng sẽ có nhịp điều chỉnh trước khi quay trở lại đà tăng mạnh mẽ hơn. Đặc biệt, dòng tiền sẽ có sự phân hoá và luân chuyển từ những cổ phiếu nhỏ đã tăng nóng sang nhóm midcap chưa tăng nhiều trong thời gian qua. Về chiến lược đầu tư, chuyên gia cho rằng chỉ số lên cao khiến cơ hội trên thị trường đang có xu hướng giảm dần. Tuy nhà đầu tư cần cẩn trọng nhưng chiến lược nắm giữ tỷ trọng cao vẫn được ưu tiên. Nhà đầu tư nên cơ cấu danh mục từ những cổ phiếu đã tăng mạnh sang những cổ phiếu midcap có định giá phù hợp hơn. Nhìn về trung hạn, chuyên gia Yuanta cho rằng có hai “chất xúc tác” cho thị trường chứng khoán. Đầu tiên, câu chuyện về thay đổi hệ thống giao dịch cũng như nâng hạng thị trường nếu được thực hiện trong năm 2025 thì sẽ là yếu tố quan trọng để thu hút dòng vốn ngoại. Khi các yếu tố hỗ trợ này tác động rõ ràng hơn đến thị trường thì đồng thời dòng vốn nội cũng sẽ giao dịch sôi nổi hơn khi tâm lý thị trường được cải thiện. Bên cạnh đó, ông Minh kỳ vọng những thương vụ chuyển sàn sang HOSE hay IPO sẽ là động lực tiếp theo cho thị trường chứng khoán. Với việc sửa đổi Luật chứng khoán mới và Luật sử dụng tài sản công sẽ là bước đệm quan trọng để “dọn đường” trong việc niêm yết cổ phần hoá và niêm yết hàng hoá mới trong năm 2025. Mai Chi - Nhịp sống thị trường