Thị trường Chứng khoán

VDSC cho biết khi kỳ vọng nâng hạng thành hiện thực, thị trường sẽ thu hút dòng vốn lớn từ các quỹ tham chiếu toàn toàn cầu quy mô ~ 1 tỷ USD, góp phần cải thiện thanh khoản và định giá. VN-Index hướng đến vùng 1.513 – 1.756 trong vòng 6–8 tháng tới Trong báo cáo chiến lược nửa cuối năm 2025 và 6 tháng đầu năm 2026 mới công bố, Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho rằng tác động trực tiếp từ thuế quan lên tăng trưởng kinh tế Việt Nam trong năm 2025 sẽ không quá lớn. Tăng trưởng EPS của VN-Index trong năm 2025 khoảng 15–22% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, theo phương pháp tiếp cận “top-down”, dựa trên tăng trưởng GDP, tín dụng và biên lợi nhuận, EPS ước tính tăng 15,3% so với cùng kỳ. Mặt khác, dữ liệu từ danh sách cổ phiếu phân tích của Rồng Việt cho thấy mức tăng EPS khoảng 16,5% so với cùng kỳ. Với cách tiếp cận “bottom-up”, tổng hợp từ từng doanh nghiệp, tăng trưởng EPS toàn thị trường có thể đạt 21,6% so với cùng kỳ. Nhóm phân tích VDSC điều chỉnh vùng P/E mục tiêu cho VN-Index trong 6–8 tháng tới lên mức 13,3x–14,7x (so với 13,5x–14,5x trước đó) nhằm phản ánh các yếu tố hỗ trợ tích cực như chính sách tài khóa – tiền tệ nới lỏng giúp duy trì lãi suất thấp, và kỳ vọng nâng hạng thị trường trong kỳ đánh giá tháng 9/2025 của FTSE. "Đánh giá kỳ tháng 3/2025 của FTSE Russell cho thấy khả năng Việt Nam được nâng hạng lên thị trường mới nổi là rất gần", nhận định của VDSC. Theo đó, FTSE đã nhấn mạnh yêu cầu cải thiện cơ chế giao dịch và mở tài khoản minh bạch, thuận tiện hơn cho nhà đầu tư nước ngoài. Để đáp ứng yêu cầu này, Chính phủ đã ban hành thêm các thông tư như 18, 03 trong năm 2025 (sau Thông tư 68/2024) và chính thức vận hành hệ thống KRX từ tháng 5/2025. Khi nâng hạng thành hiện thực, kỳ vọng thị trường Việt Nam sẽ thu hút dòng vốn lớn từ các quỹ tham chiếu toàn toàn cầu quy mô ~ 1 tỷ USD, góp phần cải thiện thanh khoản và định giá. Dựa vào các phân tích trên, VDSC dự báo VN-Index có thể hướng đến vùng 1.513 – 1.756 trong vòng 6–8 tháng tới, tương đương mức tăng 6%–23% so với mức đóng cửa ngày 9/7/2025. Tuy nhiên, nhà đầu tư vẫn cần theo dõi các rủi ro như biến động địa chính trị, áp lực tỷ giá nếu FED trì hoãn hạ lãi suất, và sự bất định trong chính sách của chính quyền Trump. Dù vậy, các rủi ro này phần lớn chỉ mang tính nguy cơ và có thể tác động tâm lý thị trường trong thời gian ngắn và khó ảnh hưởng đến nền tảng cơ bản của doanh nghiệp nếu không mang tính cấu trúc. Nhóm ngành đáng chú ý trong năm 2025 VDSC cho biết trong bức tranh tăng trưởng lợi nhuận năm 2025, Ngân hàng, Tiện ích, Bất động sản và Nguyên vật liệu là 4 nhóm ngành nổi bật nhất. Ngành ngân hàng đóng vai trò trụ cột với mức đóng góp lớn nhất vào tăng trưởng toàn thị trường, nhờ kỳ vọng nới lỏng tín dụng và giảm chi phí dự phòng. Nhóm tiện ích ghi nhận sự bứt phá mạnh mẽ khi biên lợi nhuận cải thiện rõ rệt từ nền thấp, đặc biệt là mảng điện nhờ điều kiện thủy văn và chính sách huy động của EVN thuận lợi hơn. Bất động sản được kỳ vọng tăng trưởng mạnh nhờ hoạt động bàn giao dự án và cho thuê khu công nghiệp phục hồi, cùng với dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài quay trở lại. Trong khi đó, nhóm nguyên vật liệu dẫn đầu về tốc độ tăng trưởng lợi nhuận nhờ nhu cầu hồi phục và xu hướng tích cực của giá hàng hóa. Đây là những nhóm ngành đóng vai trò dẫn dắt xu hướng hồi phục lợi nhuận toàn thị trường trong năm tới. Ngọc Ly - Nhịp sống thị trường

Với quy mô lớn, có thể lên đến hàng nghìn tỷ mỗi phiên, dòng tiền từ khối ngoại nhiều khả năng sẽ tìm đến các cổ phiếu vốn hóa lớn và còn room ngoại. Sau thời gian dài bán ròng triền miên, dòng tiền từ khối ngoại đang “ồ ạt” trở lại thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian gần đây. Tính từ đầu tháng 7, nhà đầu tư nước ngoài đã mua ròng hơn 9.200 tỷ đồng trên HoSE. Đây là giai đoạn dòng tiền ngoại đổ vào cổ phiếu Việt Nam quyết liệt nhất trong gần 3 năm trở lại đây. Dòng tiền ngoại trở lại khi triển vọng nâng hạng đang rõ ràng hơn bao giờ hết. Theo nhiều nhận định, dòng vốn ngoại thường đến sớm trước thời điểm nâng hạng khoảng 4-5 tháng. Nếu lộ trình diễn ra đúng kỳ vọng, chứng khoán Việt Nam có thể được FTSE nâng hạng vào cuối năm nay. Như vậy, giai đoạn này có thể xem là thời điểm vàng để dòng vốn ngoại đón đầu sóng nâng hạng. Với quy mô lớn, có thể lên đến hàng nghìn tỷ mỗi phiên, dòng tiền từ khối ngoại nhiều khả năng sẽ tìm đến các cổ phiếu vốn hóa lớn và còn room ngoại. Theo dữ liệu từ Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam (VSD) tính đến ngày 9/7, rất nhiều cổ phiếu vốn hóa tỷ USD còn room ngoại, có thể kể đến như VCB, VIC, VHM, BID, FPT, HPG, VNM, MSN, SSI… Một số cái tên trước đây thường xuyên kín room ngoại như FPT cũng đã hở room hơn triệu đơn vị sau giai đoạn bán ròng hồi đầu năm. Ngoài FPT, nhóm tỷ trọng lớn trong rổ VNDiamond như MWG, REE, PNJ đều đã kín room. Bên cạnh đó, một số cổ phiếu ngân hàng như TCB, MBB, ACB, VIB cũng không còn dư địa đón thêm tiền ngoại. Cần phải lưu ý rằng, nhiều cổ phiếu trong danh sách trên có room ngoại thực tế thấp hơn nhiều do lượng lớn cổ phiếu đang nằm trong tay cổ đông Nhà nước chi phối, cổ đông chiến lược, cổ đông nội bộ và người có liên quan. Theo một báo cáo hồi đầu năm của Chứng khoán SHS, trường hợp thị trường hoặc cổ phiếu có giới hạn tỷ lệ sở hữu nước ngoài, FTSE sẽ tính toán tỷ lệ cổ phiếu có thể đầu tư dựa trên giá trị nhỏ hơn giữa tỷ lệ free float và tỷ lệ FOL đó. Ngoài ra, một cổ phiếu phải còn ít nhất 20% dư địa sở hữu cho nhà đầu tư nước ngoài so với giới hạn FOL mới đủ tiêu chuẩn vào chỉ số. Tương tự, báo cáo mới đây của Chứng khoán SSI cũng chỉ ra những tiêu chuẩn của FTSE đối với các cổ phiếu có thể lọt vào danh sách đầu tư, đón sóng từ các quỹ ngoại, bao gồm: (1) Vốn hóa thị trường tối thiểu 150 triệu USD, tính theo vốn hóa điều chỉnh theo free float; (2) Tỷ lệ free float tối thiểu 5%; (3) Room ngoại còn trống tối thiểu 20%; (4) Khối lượng giao dịch trung bình phải đạt ít nhất 0,05% tổng số cổ phiếu lưu hành trong 10/12 tháng trước kỳ đánh giá… Theo đánh giá của SSI, các cổ phiếu dự kiến hưởng lợi từ việc nâng hạng, gồm: VIC, VHM, VNM, HPG, VCB, SSI, MSN, VPL, VRE, VND, VIX, VCI, SHB, MCH, GEX. Trong danh sách này, có 4 mã thuộc nhóm Vingroup, các cổ phiếu đầu ngành thép, bán lẻ - tiêu dùng, 4 công ty chứng khoán và chỉ có 2 mã ngành ngân hàng. Ngoài câu chuyện nâng hạng, ông Nguyễn Thanh Lâm, Giám đốc Phòng Nghiên cứu Phân tích, Khối Khách hàng Cá nhân của Maybank Investment Bank (MSVN), cho rằng có một số biểu hiện cho thấy P-Notes đóng góp quan trọng vào lực mua của khối ngoại. Đây là công cụ được các định chế nước ngoài phát hành, dành riêng cho nhà đầu tư nước ngoài. P‑Notes có đặc tính giao dịch quyết liệt và thường tập trung vào các cổ phiếu vốn hóa lớn, thanh khoản cao. Có nhiều lý do để lượng mua vào thông qua P-Notes tăng lên mà theo ông Lâm có thể liên quan bao gồm các nhà đầu tư nước ngoài mới, có thể cần thời gian để thiết lập tài khoản đầu tư tại Việt Nam nhưng muốn có vị thế sớm ở hiện tại. Dòng tiền đến từ các thị trường mà sản phẩm này có tính ưu việt hơn để sử dụng. Dù hiểu theo cách nào, ông Lâm cho rằng việc khối ngoại nói chung (trong đó có dòng tiền đến từ sản phẩm P-Notes) quay trở lại mua ròng, nên được nhìn nhận dưới góc độ tích cực. Hà Linh - Nhịp Sống Thị Trường

Trong tháng 6, số lượng tài khoản chứng khoán của nhà đầu tư trong nước đã tăng gần 200.000 đơn vị, cao nhất trong vòng 10 tháng. Theo số liệu từ Trung tâm lưu ký Chứng khoán Việt Nam (VSD), số lượng tài khoản của nhà đầu tư trong nước đã tăng thêm gần 200.000 tài khoản trong tháng 6/2025, cao nhất trong vòng 10 tháng, kể từ tháng 9/2024. Tài khoản mở mới trong tháng 5 chủ yếu đến từ nhà đầu tư cá nhân, trong khi tổ chức chỉ tăng thêm 166 tài khoản. Luỹ kế từ đầu năm 2025, số lượng tài khoản của nhà đầu tư trong nước đã tăng thêm gần 1 triệu đơn vị. Đến cuối tháng 6, nhà đầu tư cá nhân trong nước có tổng cộng hơn 10,2 triệu tài khoản, tương đương 10% dân số, hoàn thành mục tiêu trước thời hạn 2025 và đang hướng đến 11 triệu tài khoản vào năm 2030. Tài khoản mở mới tăng mạnh trong bối cảnh chứng khoán Việt Nam tiếp tục đà đi lên kéo dài từ đáy thuế quan hồi trung tuần tháng 4. VN-Index tăng 3,2% trong tháng 6 lên gần 1.380 điểm, vùng giá cao nhất trong vòng hơn 3 năm. Giao dịch vẫn sôi động nhưng đã hạ nhiệt đôi chút so với 2 tháng trước, thanh khoản khớp lệnh bình quân đạt 18.700 tỷ/phiên trên HoSE. Một điểm đáng chú ý là khối ngoại đang có dấu hiệu trở lại. Dù bán ròng trong tháng 6 nhưng giá trị không lớn, chưa đến 1.400 tỷ trên HoSE. Xu hướng đảo chiều từ đầu tháng 7 khi khối ngoại bất ngờ mua ròng mạnh tay với giá trị khoảng hơn 4.500 tỷ đồng. Dù vậy, giao dịch của khối ngoại vẫn cần thời gian đánh giá thêm. Theo nhiều nhận định, dòng vốn ngoại thường đến sớm trước thời điểm nâng hạng khoảng 4-5 tháng. Nếu lộ trình diễn ra đúng kỳ vọng, chứng khoán Việt Nam có thể được FTSE nâng hạng vào cuối năm nay. Như vậy, giai đoạn này có thể xem là thời điểm vàng để dòng vốn ngoại đón đầu sóng nâng hạng. Thực tế, số lượng tài khoản của nhà đầu tư nước ngoài tại Việt Nam vẫn tiếp tục tăng thời gian qua. Tuy nhiên, số lượng tài khoản của khối ngoại gia tăng chủ yếu đến từ nhà đầu tư cá nhân (tăng 186 tài khoản) trong khi tài khoản của tổ chức không thay đổi. Tính đến cuối tháng 6, tổng số tài khoản nhà đầu tư nước ngoài hiện đạt 48.593 tài khoản. Hà Linh - Nhịp Sống Thị Trường

Một số ngành được CTCK kỳ vọng đạt mức tăng trưởng lợi nhuận quý 2 nổi bật gồm Cảng biển & Vận tải biển (66%), Hàng không (54%), Bán lẻ (22%). Trong báo cáo mới nhất, Chứng khoán MB (MBS) dự báo lợi nhuận toàn thị trường trong quý 2/2025 có thể ghi nhận mức tăng trưởng 14% so với cùng kỳ trong bối cảnh những áp lực từ biến động địa chính trị và chiến tranh thương mại thuế quan hiện hữu. Trong quý 2/2025, lợi nhuận ngành Ngân hàng dự báo tăng trưởng 15% so với cùng kỳ hỗ trợ bởi tăng trưởng tín dụng khả quan và NIM không giảm thêm. Nhóm NHTMCP dẫn dắt tăng trưởng, với các ngân hàng như MSB, EIB, VPB, SHB, CTG tiếp tục duy trì đà tăng mạnh từ quý 1. Động lực chính vẫn là nhu cầu vay vốn từ doanh nghiệp trong bối cảnh chi phí vốn hấp dẫn. NIM trong Q2 dự báo sẽ không giảm thêm so với Q1 khi lãi suất cho vay được giữ ổn định, trong khi lãi suất huy động có thể giảm nhẹ nhờ tăng trưởng huy động tốt. Về chính sách, Nghị định 69/2025/NĐ-CP cho phép nâng room ngoại lên 49% tại các ngân hàng nhận chuyển giao bắt buộc như VPB, MBB, HDB, tạo dư địa tăng vốn nhưng chưa cấp thiết do các ngân hàng này vẫn có CAR cao. MBS cho biết dự thảo luật hóa Nghị quyết 42 sẽ giúp ngành xử lý nợ hiệu quả hơn, đặc biệt có lợi cho các ngân hàng có chi phí dự phòng cao như CTG, VPB và các ngân hàng quy mô nhỏ như OCB, MSB, VIB.   Ngành Xây dựng được dự báo "vô địch" tăng trưởng lợi nhuận quý 2/2025 Theo MBS, một số ngành đạt mức tăng trưởng lợi nhuận quý 2 nổi bật gồm Cảng biển & Vận tải biển (66%), Hàng không (54%), Bán lẻ (22%), Xuất khẩu (17%) và Công nghệ (17%),... Cụ thể, tại nhóm Bán lẻ, nhóm phân tích MBS Research cho rằng kết quả kinh doanh của nhóm này khá tích cực với khi chuỗi bản lẻ thiện đại thuận lợi trong việc mở rộng quy mô. Trong 5 tháng đầu năm 2025, doanh thu bán lẻ và dịch vụ hàng hóa tăng 7,4% so với cùng kỳ (loại trừ yếu tố giá), cao hơn mức bình quân 2024 và cùng kỳ 2024 (5,4%), phản ánh tín hiệu phục hồi rõ hơn của cầu tiêu dùng nội địa. Ngành dược phẩm ghi nhận tăng trưởng phân hóa: Long Châu tiếp tục dẫn đầu với 155 cửa hàng mới (+8%), ước đạt 2.100 nhà thuốc (+23% so với cùng kỳ), duy trì tăng trưởng lợi nhuận nhờ quy mô và minh bạch sản phẩm; An Khang thu hẹp lỗ ròng nhờ cơ cấu lại danh mục. Ngành điện tử tiêu dùng (ICT-CE) ổn định về quy mô nhưng doanh thu/cửa hàng tăng 13% svck nhờ giá bán phục hồi và nhu cầu cải thiện nhẹ. Ngược lại, ngành trang sức vẫn khó khăn do giá nguyên liệu cao và cầu tiêu thụ yếu, song dự báo lợi nhuận ròng đi ngang nhờ biên lợi nhuận gộp cải thiện. Dự thảo sửa đổi Nghị định 24 và cấp hạn ngạch nhập khẩu vàng sau 13 năm là tín hiệu tích cực cho PNJ, Doji, hứa hẹn cải thiện KQKD trong các quý tới nếu được chính thức thông qua. Với nhóm Cảng biển và Vận tải biển , quý 2/2025, nhìn chung toàn ngành đều được hưởng lợi nhờ tình hình thương mại sôi động do quyết định hoãn thuế quan trong 90 ngày. Tổng kim ngạch xuất, nhập khẩu hàng hóa Việt Nam 5 tháng tăng 15,7% so với cùng kỳ, đặc biệt kim ngạch xuất khẩu hàng hóa Việt Nam sang thị trường Mỹ đạt tăng 28,6%. Do vậy, sản lượng container thông qua các cảng tại khu vực Bà Rịa - Vũng Tàu được kỳ vọng sẽ tăng mạnh khi tại đây tỷ trọng trung bình hàng hóa xuất khẩu sang Mỹ trong khu vực lên tới 50-55%, hỗ trợ lợi nhuận doanh nghiệp cảng biển như GMD duy trì đà tăng. Giá cước vận tải biển trên thế giới có mức tăng tốt khoảng 70,7% so với vùng đáy hồi đầu tháng 4, ngoài ra giá cho thuê tàu kích cỡ 1700-1800 TEUs đều có mức tăng khoảng 7% so với quý trước và 37% so với cùng kỳ trong quý 2/2025, thúc đẩy doanh thu các doanh nghiệp vận tải biển như HAH tiếp tục tăng mạnh. MBS Research dự báo “quán quân” tăng trưởng lợi nhuận quý 2/2025 là nhóm Xây dựng , ghi nhận mức tăng trưởng 69% so với cùng kỳ với lực đẩy từ đầu tư công. Trong số đó, lợi nhuận sau thuế công ty mẹ VCG được dự báo tăng trưởng 135% đạt 230 tỷ đồng trong quý 2/2025, ghi nhận nhờ kết quả bàn giao các dự án thành phần thuộc cao tốc Bắc - Nam và 1 phần dự án TTTM Chợ Mơ. Đồng thời, HHV cũng được hưởng lợi nhờ mảng kinh doanh BOT tăng trưởng ổn định nhờ lưu lượng xe tăng; và mảng xây dựng duy trì với các dự án thuộc cao tốc Bắc-Nam như Quảng Ngãi-Hoài Nhơn. Chiều ngược lại, MBS dự báo một số ngành ước tính tăng trưởng LN giảm như BĐS dân cư (-27% svck) do hoạt động bàn giao chưa diễn ra sôi nổi hay Dầu khí (-11% svck) do giá dầu trung bình ở mức thấp hơn so với cùng kỳ. Ngọc Ly - Nhịp sống thị trường

Kỷ niệm 25 năm thành lập TTCK Việt Nam là dịp để nhìn lại những thành tựu đáng tự hào và định hướng cho tương lai.   Cách đây 25 năm, thị trường chứng khoán (TTCK) chính thức đi vào hoạt động, đánh dấu một cột mốc quan trọng trong lịch sử kinh tế Việt Nam. Từ những bước đi chập chững vào năm 2000, TTCK Việt Nam đã vươn mình trở thành một kênh huy động vốn quan trọng, góp phần thúc đẩy sự phát triển kinh tế và hội nhập quốc tế. Hành trình 25 năm qua không chỉ là câu chuyện về những con số mà còn là minh chứng cho sự kiên trì, đổi mới và tầm nhìn chiến lược của các thế hệ lãnh đạo, doanh nghiệp và nhà đầu tư. Những năm đầu, TTCK Việt Nam đối mặt với nhiều thách thức, từ thiếu khung pháp lý hoàn chỉnh đến sự hạn chế về nhận thức của nhà đầu tư. Tuy nhiên, với sự quyết tâm của Chính phủ, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) được thành lập vào năm 1996 đã đặt nền móng cho sự phát triển bền vững. Đến ngày 28/7/2000, Trung tâm Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh (nay là Sở Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh - HoSE) tổ chức phiên giao dịch đầu tiên với chỉ hai mã cổ phiếu là REE và SAM, đánh dấu một cột mốc mang tính lịch sử. Thời điểm đó, thị trường còn sơ khai, quy mô nhỏ, với vốn hóa chỉ chiếm khoảng 1% GDP và mỗi tuần chỉ có hai phiên giao dịch. Đến năm 2005, Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (nay là Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội - HNX) ra đời, mở rộng quy mô thị trường và tạo điều kiện cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ tham gia. Năm 2009, UPCoM ra đời thúc đẩy nhiều công ty đại chúng chưa đủ điều kiện niêm yết lên sàn giao dịch. Giai đoạn 2006-2007 đánh dấu bước nhảy vọt khi VN-Index đạt đỉnh lịch sử, phản ánh sự bùng nổ của nền kinh tế Việt Nam sau gia nhập WTO. Dù trải qua những giai đoạn thăng trầm, như khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008 hay đại dịch COVID-19, TTCK Việt Nam đều cho thấy khả năng phục hồi mạnh mẽ. Cấu trúc thị trường cũng được hoàn thiện với sự ra đời của các phân khúc như thị trường cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu chính phủ và chứng khoán phái sinh (từ năm 2017), chứng quyền có đảm bảo (2019). TTCK Việt Nam ngày càng khẳng định vai trò là kênh huy động vốn trung và dài hạn cho nền kinh tế. Sau 25 năm, TTCK Việt Nam đã đạt được những thành tựu đáng tự hào. Quy mô vốn hóa thị trường cổ phiếu hiện lên đến 7,5 triệu tỷ đồng, tương đương khoảng 65% GDP năm 2024. Số lượng tài khoản nhà đầu tư tăng vọt từ 3.000 tài khoản năm 2000 lên hơn 10 triệu tài khoản, phản ánh sự tham gia ngày càng đông đảo của công chúng. Quy mô niêm yết cũng tăng đáng kể, đạt 2,2 triệu tỷ đồng tính đến cuối năm 2024, tăng 5,5% so với cuối năm trước. Từ 2 cổ phiếu ban đầu, thị trường nay đã có hơn 1.600 mã chứng khoán bao gồm hơn 700 cổ phiếu, chứng chỉ quỹ niêm yết trên HoSE và HNX, cùng gần 900 cổ phiếu đăng ký giao dịch trên UPCoM. Bên cạnh cổ phiếu, thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) cũng tăng trưởng vượt bậc những năm qua. Sau giai đoạn khó khăn 2022-2023, thị trường TPDN đã hồi phục mạnh mẽ trong năm 2024. Quy mô thị trường đạt 1,26 triệu tỷ đồng, tương đương 11,2% GDP, tiếp tục khẳng định vai trò ngày càng quan trọng của kênh huy động vốn này đối với nền kinh tế, là nền tảng tiến tới mục tiêu 20% GDP vào năm 2025 và 25% vào năm 2030 của Chính phủ. Những năm qua, TTCK Việt Nam nói chung đã trở thành kênh huy động vốn không thể thiếu đối với các doanh nghiệp, trở thành bệ phóng đưa thương hiệu quốc gia tiến ra khu vực và thế giới. Đến nay, toàn thị trường đã có hàng chục doanh nghiệp tỷ USD vốn hoá, thậm chí có những cái tên giá trị trên 10 tỷ USD. Trải qua 1/4 thế kỷ, TTCK Việt Nam đang đứng trước bước ngoặt lịch sử. Sau nhiều năm chờ đợi, hệ thống công nghệ mới KRX chính thức đi vào vận hành từ tháng 5/2025, mở ra cơ hội để chứng khoán Việt Nam được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi ngay trong năm nay và hướng đến nâng hạng MSCI vào 2027. Hiện tại, Việt Nam vẫn cần tiếp tục cải thiện các tiêu chí để được nâng hạng lên thị trường mới nổi, như minh bạch hóa thông tin, cải thiện quyền tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài và giảm hạn chế về sở hữu cổ phần. Điều này không chỉ thu hút vốn ngoại mà còn nâng cao uy tín của TTCK Việt Nam trên trường quốc tế. Sau khi nâng hạng, hàng tỷ USD vốn ngoại được kỳ vọng sẽ đổ vào TTCK Việt Nam, thúc đẩy thị trường tăng trưởng cả về quy mô vốn hoá và thanh khoản. Nâng hạng cũng được kỳ vọng sẽ trở thành động lực thúc đẩy hoạt động IPO và niêm yết, tạo thêm hàng hoá mới, chất lượng cho TTCK Việt Nam. Hơn nữa, dịp kỷ niệm 25 năm thành lập TTCK Việt Nam cũng đúng vào thời điểm nền kinh tế - xã hội Việt Nam chứng kiến những bước chuyển mình mạnh mẽ với "bộ tứ nghị quyết" của Bộ Chính trị. Trong đó, đặc biệt là Nghị quyết 68-NQ/TW với mục tiêu thúc đẩy kinh tế tư nhân được đánh giá sẽ tạo động lực phát triển rất quan trọng cho thị trường chứng khoán trong dài hạn. Ngoài việc gia tăng niềm tin cho nhà đầu tư (không hình sự hoá của các quan hệ kinh tế, tạo môi trường pháp lý minh bạch, cải cách thủ tục hành chính…), Nghị quyết 68 còn giúp tăng cường huy động vốn qua TTCK và hỗ trợ doanh nghiệp lên niêm yết với việc tạo thuận lợi mạnh mẽ chưa từng thấy trong lịch sử cho khu vực kinh tế tư nhân. Kỷ niệm 25 năm thành lập TTCK Việt Nam là dịp để nhìn lại những thành tựu đáng tự hào và định hướng cho tương lai. Nhân dịp này, chúng tôi triển khai tuyến bài "25 năm - Thời điểm vươn mình" với câu chuyện từ các nhân chứng lịch sử, những người tham gia, đóng góp cho sự phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam và tầm nhìn về tương lai với những thay đổi quan trọng đang diễn ra trong năm 2025, và những biến động mang tính lịch sử của đất nước. Hà Linh - Nhịp sống thị trường

Chứng khoán trong nước ghi nhận tuần thứ 2 tiếp chịu áp lực điều chỉnh, tích lũy sau giai đoạn tăng giá tốt. Giới phân tích chỉ ra, tháng 6 có thể là thời điểm đầy biến động đối với thị trường, khi các cuộc đàm phán thương mại đang bước vào giai đoạn cuối, xung đột Iran - Israel leo thang... Kết tuần, VN-Index giảm 1,08% về mức 1.315 điểm. Thị trường phân hóa mạnh, tính chất luân chuyển, đầu cơ cao, nổi bật ở các mã trong nhóm dầu khí, phân bón - hóa chất, bán lẻ, ngân hàng ... Trong khi đó, những cổ phiếu có giai đoạn tăng tốt như bất động sản , cảng, công nghiệp, chứng khoán, xây dựng … chịu áp lực điều chỉnh. Dòng tiền suy yếu khi VN-Index ở vùng đỉnh cũ. Thanh khoản thị trường giảm, với khối lượng giao dịch giảm 2,8% trên HoSE. Trong tuần này, khối ngoại mua ròng. Theo nhận định từ nhóm phân tích của Chứng khoán SHS, xu hướng ngắn hạn của VN-Index đang dần khép lại giai đoạn phục hồi và tăng trưởng ngắn hạn, được hỗ trợ bởi thông tin tạm hoãn áp thuế trong thời gian gần đây. Thị trường hiện đã chuyển sang trạng thái tích lũy, chờ đợi thêm các thông tin cơ bản từ kết quả kinh doanh của doanh nghiệp và diễn biến vĩ mô. Tháng 6 có thể là thời điểm đầy biến động đối với thị trường. Trong phiên giao dịch cuối tuần, áp lực bán bất ngờ gia tăng mạnh, tập trung ở nhiều nhóm cổ phiếu, khiến VN-Index điều chỉnh về vùng giá quanh 1.300 điểm. Tuy nhiên, điểm tích cực là lực cầu tại vùng giá thấp đã xuất hiện, giúp thị trường phần nào hãm đà giảm. Các chuyên gia SHS đánh giá, VN-Index sẽ chỉ có thể cải thiện trở lại nếu vượt qua được vùng kháng cự 1.325 điểm - tương ứng với đường trung bình 20 phiên gần nhất. Trong khi đó, ngưỡng hỗ trợ tâm lý vẫn nằm ở mốc 1.300 điểm, và hỗ trợ kỹ thuật mạnh hơn quanh vùng 1.270 điểm. SHS cảnh báo rằng tháng 6 có thể là thời điểm đầy biến động đối với thị trường, khi các cuộc đàm phán thương mại đang bước vào giai đoạn cuối, với nguy cơ xuất hiện những mức thuế mới. Điều này đã thúc đẩy xu hướng bán ra để phòng ngừa rủi ro, đặc biệt ở các vị thế đầu cơ ngắn hạn tại những nhóm cổ phiếu đã tăng nóng như bất động sản, dịch vụ tài chính, và một số mã mang tính đầu cơ cao. Trong bối cảnh thị trường tiềm ẩn nhiều rủi ro ngắn hạn, SHS khuyến nghị nhà đầu tư cần thận trọng trong việc giải ngân mới, đồng thời xem xét cơ cấu lại danh mục đầu tư hiện tại để đảm bảo sự cân bằng và ổn định. Ông Nghiêm Sỹ Tiến - chuyên viên chiến lược đầu tư tại Công ty Chứng khoán - nhận định, trong ngắn hạn, xung đột Iran - Israel sẽ kích hoạt phản ứng không mấy tích cực với tâm lý nhà đầu tư, cầu, kéo theo điều chỉnh trên nhiều loại tài sản tài chính. Với mức độ tương quan cao, chứng khoán Việt Nam cũng khó tránh khỏi ảnh hưởng. Trong trung hạn, ông Tiến cho rằng cần thêm thời gian để đánh giá mức độ ảnh hưởng lên lạm phát và tỷ giá, nhất là trong bối cảnh nhiều yếu tố rủi ro khác như thuế quan vẫn đang hiện diện. Đặc biệt, diễn biến giá dầu sẽ đóng vai trò quan trọng. Nếu dầu Brent vượt mốc 90 USD/thùng, áp lực lạm phát sẽ trở nên rõ ràng hơn. Chuyên gia từ KBSV cũng dẫn lại bài học từ cuộc chiến Nga - Ukraine diễn ra vào năm 2022. Theo đó, cú sốc ban đầu khiến thị trường giảm hơn 1% ngay khi sự kiện xảy ra. Dòng tiền có xu hướng phân hóa, dịch chuyển khỏi các nhóm ngành nhạy cảm với rủi ro sang những lĩnh vực được hưởng lợi từ bối cảnh địa chính trị phức tạp. Dù vậy, thị trường đã nhanh chóng hồi phục và quay lại vùng đỉnh trước thời điểm chiến tranh bùng nổ. “Các nhóm ngành như dầu khí thượng nguồn, vận tải biển có khả năng hưởng lợi trực tiếp từ chiến sự leo thang giữa Iran và Israel, khi trung tâm của 2 cuộc xung đột đều liên kết chặt chẽ tới lĩnh vực vận chuyển hàng hóa và sản xuất dầu thô”, ông Tiến dự báo. Theo Việt Linh - Tiền Phong