Thị trường Chứng khoán

CTCK điểm tên 10 cổ phiếu sẽ "hút tiền" ngay khi chứng khoán Việt Nam được nâng hạng

Ngô Minh Ngọc   |  01/03/2025

SHS cho rằng tiêu chí thứ nhất có thể đợi kỳ đánh giá quý I/2025. Tiêu chí thứ hai cần đợi đến kỳ đánh giá quý II/2025 và sớm nhất cũng như khả thi nhất thì sẽ nâng hạng được vào kỳ đánh giá tháng 9/2025.   Trong báo cáo triển vọng nâng hạng mới đây, Chứng khoán SHS đánh giá Việt Nam đã đáp ứng được 7/9 tiêu chí để nâng hạng từ FTSE Frontier Market lên FTSE Secondary Emerging Market. Hiện còn 2 tiêu chí chưa đáp ứng là Non-Prefunding với Thông tư 68/2024 và đã đi vào hoạt động từ 2/11 và các vấn đề “các giao dịch thất bại và việc xử lý” thì FTSE xem xét quy trình & cách xử lý các giao dịch thất bại. VDSC đang nghiên cứu và đề xuất chỉnh sửa, bổ sung nghị định 155/2020/NĐ-CP để thành lập CCP, và từ CCP sẽ phòng ngừa được rủi ro thanh toán cho TTCK cơ sở theo thông tư 119/2020/TT-BTC. SHS cho rằng tiêu chí thứ nhất chúng ta có thể đợi kỳ đánh giá quý I/2025. Tiêu chí thứ hai cần đợi đến kỳ đánh giá quý II/2025 và sớm nhất cũng như khả thi nhất thì sẽ nâng hạng được vào kỳ đánh giá tháng 9/2025. Nhưng cần phải rút ngắn thời gian mở tài khoản cho khách nước ngoài (hiện có tài khoản mất tới 9 tháng mới mở xong), thay vì mất rất nhiều thời gian như hiện tại. Về triển vọng nâng hạng, tại cuộc họp với SSC ngày 5/11/24, đại diện Morgan Stanley cho rằng trường hợp thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng từ cận biên lên mới nổi có thể giúp thu hút 800 triệu USD từ các nhà đầu tư thụ động sử dụng bộ chỉ số FTSE, và 2 tỉ USD từ các nhà đầu tư thụ động dùng bộ chỉ số khác. Đồng thời, khi thị trường nâng hạng, các quỹ chủ động sẽ tham gia tích cực hơn, dự kiến sẽ có khoảng 4-6 tỉ USD vào Việt Nam. Với các quỹ chủ động, mỗi quỹ đều sẽ có những tiêu chí đặc thù riêng, nhưng nhìn chung vẫn sẽ là những tiêu chí về Vốn hóa thị trường, tính thanh khoản, free-float và room cho nhà đầu tư ngoại. Để lọc cổ phiếu lựa chọn cho rổ, dựa theo những tài liệu chính thống của FTSE cũng như những nguồn tài liệu với độ uy tín cao, SHS tổng hợp một số tiêu chí: Thứ nhất, vốn hóa thị trường tối thiểu: Cổ phiếu phải đạt mức vốn hóa thị trường có thể đầu tư tối thiểu (investable market cap, tức vốn hóa điều chỉnh theo free float) theo quy định của FTSE Russell. Ngưỡng này được xác định theo từng kỳ xem xét chỉ số. Ví dụ, từ kỳ tháng 3/2023, FTSE Russell áp dụng ngưỡng vốn hóa tối thiểu là 150 triệu USD (tương ứng 3.825 ngàn tỷ VNĐ tại thời điểm này) để một cổ phiếu đủ điều kiện được thêm vào chỉ số FTSE Global All Cap (bao gồm các thị trường mới nổi). Thứ hai, tỷ lệ free float tối thiểu : Cụ thể, các công ty có tỷ lệ free float ≤ 5% sẽ không được đưa vào các chỉ số FTSE. Nói cách khác, nếu phần lớn cổ phần của công ty bị nắm giữ cố định bởi các cổ đông chiến lược (như Nhà nước, ban lãnh đạo, v.v.) và chỉ một tỷ lệ rất nhỏ cổ phiếu được tự do giao dịch trên thị trường, thì cổ phiếu đó không đạt tiêu chuẩn để lọt vào rổ FTSE Secondary Emerging Market. Thứ ba, hạn chế sở hữu nước ngoài (FOL): Trường hợp thị trường hoặc cổ phiếu có giới hạn tỷ lệ sở hữu nước ngoài, FTSE sẽ tính toán tỷ lệ cổ phiếu có thể đầu tư dựa trên giá trị nhỏ hơn giữa tỷ lệ free float và tỷ lệ FOL đó . Ngoài ra, còn có yêu cầu về “room” nước ngoài tối thiểu : một cổ phiếu phải còn ít nhất 20% dư địa sở hữu cho nhà đầu tư nước ngoài so với giới hạn FOL của nó thì mới đủ tiêu chuẩn vào chỉ số. Thứ tư, yêu cầu về thanh khoản : Cụ thể, một cổ phiếu (chưa phải là thành phần chỉ số) cần có khối lượng giao dịch đáp ứng ít nhất 0,050% tổng số cổ phiếu lưu hành (sau khi đã điều chỉnh theo free float và giới hạn sở hữu nước ngoài) trong tối thiểu 10 trên 12 tháng trước đợt đánh giá. Nếu cổ phiếu không thỏa mãn tiêu chí median liquidity này (tức khối lượng giao dịch trung bình ngày mỗi tháng không đạt ngưỡng yêu cầu đủ 10 tháng), thì cổ phiếu sẽ không được thêm vào rổ chỉ số. Ngoài những tiêu chí trên, SHS cho rằng cần xem xét một số điều kiện khác như tính liên tục trong giao dịch, tình trạng niêm yết, loại hình công ty và chứng khoán để lựa chọn cổ phiếu. Kết quả, các cổ phiếu SHS chọn lọc đáp ứng các tiêu chí trên và tiềm năng tăng giá sau nâng hạng gồm VNM; VHM; VIC; HPG; SSI; MSN; VCI; VND; VIX; DGC. Mai Chi - Nhịp sống thị trường
Xem thêm

Nhóm cổ phiếu "vua" sẽ sớm lên ngôi, chuyên gia bật mí công thức giúp nhà đầu tư "chọn mặt gửi vàng"

Ngô Minh Ngọc   |  24/02/2025

Chuyên gia cho rằng định giá của ngành ngân hàng vẫn đang ở trong vùng tích lũy, chưa về mức trung bình  5-10 năm và "không gian" tăng trưởng trong 2025 vẫn rất lớn.   Trong talkshow mới đây do FIDT tổ chức, ông Đoàn Minh Tuấn - Trưởng phòng Nghiên cứu Đầu tư FIDT cho rằng mục tiêu tăng trưởng GDP trên 8% sẽ là động lực dẫn dắt thị trường chứng khoán đi lên và nhóm cổ phiếu ngân hàng bứt phá trong 2025. Để đạt được mức tăng trưởng cao nhất trong nền kinh tế hiện tại là 8% thì tăng trưởng tín dụng phải đạt 16%, tương đương với 2 đồng tín dụng đổi 1 đồng tăng trưởng. Do đó, luận điểm chính để đầu tư ngành ngân hàng trong năm nay là tăng trưởng tín dụng sẽ tiếp tục tăng tốc để đảm bảo tăng trưởng kinh tế. Điều này hàm ý rằng để tăng trưởng tín dụng cao so với chu kỳ trước thì Chính phủ phải duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng để người dân “hấp thụ” được tín dụng. Tuy nhiên, chuyên gia cho rằng lãi suất cho vay năm nay khó giảm thêm, bởi năm 2024 đã là đáy của chính sách tiền tệ. Mục tiêu tăng trưởng tín dụng 16% phần nào đó sẽ gây ra áp lực thanh khoản nhưng không quá lớn. Lãi suất sẽ dần đi lên vào năm 2025, song chỉ tăng ở mức phù hợp vì định hướng của Chính phủ là vẫn là duy trì nới lỏng. Lãi suất cho vay trong 2025 có thể sẽ tăng lên nhanh hơn so với chi phí vốn của các ngân hàng giúp biên lợi nhuận cho vay sẽ càng lúc càng cải thiện trong 2025. FIDT dự phóng NIM hệ thống sẽ quanh 3,5-3,6% vào cuối năm. Biên lãi ròng trong 2025 có đặc điểm là lãi suất tiết kiệm tăng lên cũng sẽ tăng áp lực chi phí vốn khiến cho việc mở rộng NIM có sự phân hóa. Ngân hàng nào có CASA cải thiện, chiến lược cho vay phù hợp, thì sẽ là ngân hàng tận dụng tốt nhất điều kiện của ngành và thị trường. Tóm lại, chuyên gia cho rằng 2 yếu tố giúp cho ngân hàng có biên lãi ròng tích cực so với trung bình ngành là  Casa và chiến lược cho vay, phân khúc khách hàng có tốt hay không. Về triển vọng của ngành ngân hàng trong 2025, sau kết quả kinh doanh năm 2024, chuyên gia FIDT nhìn nhận có 2 yếu tố tích cực. Thứ nhất, lợi nhuận trước thuế của ngành ngân hàng sẽ tiếp tục tăng trưởng và tốc độ tăng trưởng sẽ tiếp tục cao song hành với tăng trưởng kinh tế. Trong 2025 thì dự phóng của FIDT cho thấy tăng trưởng lợi nhuận của ngành ngân hàng khoản 18% - mức cao nhất 3 năm trở lại đây. Thứ hai, chất lượng tài sản của ngành sẽ tiếp tục cải thiện. Bởi 2024, chúng ta ở giai đoạn tiền tăng trưởng, tức là hưởng lợi từ nhiều chính sách của chính phủ để doanh nghiệp và nền kinh tế, người dân có thể hưởng lợi từ đầu tư công tăng lên liên tục, chính sách tiền tệ nới lỏng. Năm 2025 dự báo là nền kinh tế bắt đầu đi vào giai đoạn tăng trưởng. Nhìn vào xu hướng định giá của cổ phiếu ngân hàng có thể thấy P/B ở thời điểm hiện tại đang rất thấp so với các chu kỳ lịch sử từ 2019. Dù giá cổ phiếu ngân hàng đã tăng khá tốt, song với việc chất lượng tài sản ngày càng cải thiện, chuyên gia cho rằng định giá của ngành ngân hàng vẫn đang ở trong vùng tích lũy, chưa về mức trung bình  5-10 năm và "không gian" tăng trưởng trong 2025 vẫn rất lớn. Công thức chọn cổ phiếu ngân hàng Chia sẻ về công thức chọn lọc cổ phiếu ngân hàng để chiến thắng thị trường, chuyên gia đưa ra một số tiêu chí như NIM, khả năng sinh lãi, tiềm năng tăng trưởng, khả năng sinh lời, chất lượng tài sản.   Đầu tiên, chọn ngân hàng tăng trưởng tín dụng tốt. Điều này có thể dựa vào chiến lược cho vay của ngân hàng trong 2023-2024 tốt và đảm bảo họ sẽ tiếp tục duy trì chiến lược cho vay đó để phát triển thêm trong năm 2025. Tiếp theo về chất lượng tín dụng thì 2023-2024 vấn đề về cho vay doanh nghiệp lớn, sản xuất bị lãi suất cho vay thấp. Trong 2025 nền kinh tế tăng trưởng đồng đều ở rộng khắp các lĩnh vực, kể cả bất động sản thì phải quan tâm thêm chất lượng tín dụng. Không chỉ nợ xấu, nhà đầu tư cần phải quan tâm lãi suất cho vay cho các khoản tín dụng có tốt để mở được biên lợi nhuận không. Bên cạnh đó, để chọn cổ phiếu ngân hàng tốt cần quan sát Casa và LDR xem điều kiện thanh khoản. Ngân hàng nào có 2 chỉ tiêu này tốt hơn mặt bằng chung thì giúp cho chi phí vốn của các ngân hàng này đảm bảo tốt hơn so với các ngân hàng khác. Đặc biệt là trong xu hướng lãi suất tiết kiệm ngày càng tăng, gây áp lực chi phí vốn thì ngân hàng nào quản trị được chi phí vốn tốt thì biên lợi nhuận sẽ tốt. Cuối cùng là phải nói đến chất lượng tài sản và định giá của ngành ngân hàng để biết dư địa tăng trưởng của cổ phiếu đó. Mai Chi - Nhịp sống thị trường
Xem thêm

Chứng khoán bất ngờ tăng mạnh nhất từ đầu năm, điều gì đang diễn ra?

Ngô Minh Ngọc   |  21/02/2025

Điểm sáng là thanh khoản khớp lệnh HOSE cũng cải thiện gần 20% so với phiên trước lên 15.300 tỷ đồng. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã có phần tích cực hơn sau chuỗi lình xình của thị trường trước đó. Sau nhịp khởi đầu chậm chạp đầu phiên, lực cầu bất ngờ xuất hiện đưa VN-Index bật tăng mạnh mẽ. Dòng tiền chảy mạnh vào nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ với tâm điểm là nhóm cổ phiếu bất động sản giúp VN-Index đóng cửa phiên 19/2 tăng vọt hơn 10,4 điểm (tương đương 0,82%) lên mốc 1.288 điểm - mức cao nhất trong 4 tháng qua. Điểm sáng là thanh khoản khớp lệnh HOSE cũng cải thiện gần 20% so với phiên trước lên 15.300 tỷ đồng. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã có phần tích cực hơn sau chuỗi lình xình của thị trường trước đó.   Theo nhận định của ông Nguyễn Thế Minh – Giám đốc Phân tích Chứng khoán Yuanta Việt Nam , đà tăng của VN-Index đồng pha với các chỉ số chứng khoán thế giới, S&P 500 thậm chí lập kỷ lục mới khi nhà đầu tư tạm gác những mối lo về thương mại toàn cầu và sự dai dẳng của lạm phát ở Mỹ. Bên cạnh đó, sau nhiều phiên bán ròng kịch liệt, nhà đầu tư nước ngoài quay đầu mua ròng mạnh mẽ giúp VN-Index vượt thành công mốc cản 1.280 điểm. Đây là điểm nhấn giúp cải thiện tâm lý nhà đầu tư và dòng tiền trên thị trường. Việc Quốc hội chốt đầu tư “siêu dự án” đường sắt hơn 203 nghìn tỷ đồng và thông qua cơ chế đặc thù xây dựng Nhà máy điện hạt nhân cũng là những thông tin tích cực giúp nhóm cổ phiếu BĐS KCN và cổ phiếu ngành điện bùng nổ với lực cầu ấn tượng và từ đó tác động tích cực đến thị trường chung. Về thông tin hỗ trợ ngắn hạn, trong tháng 3 tới đây FTSE sẽ đưa ra đánh giá xem xét trong việc nâng hạng thị trường. “Chúng ta gần như đã đạt các tiêu chí nâng hạng và kỳ vọng thị trường sẽ chính thức được nâng hạng vào tháng 9. Đây là thông tin gần nhất có thể tác động tích cực đến tâm lý nhà đầu tư trong và ngoài nước”, ông Nguyễn Thế Minh đánh giá. Theo đánh giá tổng thể của chuyên gia, đây là một phiên tiền vào tốt, lan tỏa mạnh mẽ. Với việc vượt kháng cự 1.280 điểm, thị trường có thể tiếp tục tiến đến những vùng kháng cự cao hơn quanh mốc 1.290 - 1.300. Tuy nhiên, mốc 1.300 điểm có thể là vùng cản gây áp lực bán quay trở lại. VN-Index khả năng sẽ có nhịp điều chỉnh trước khi quay trở lại đà tăng mạnh mẽ hơn. Đặc biệt, dòng tiền sẽ có sự phân hoá và luân chuyển từ những cổ phiếu nhỏ đã tăng nóng sang nhóm midcap chưa tăng nhiều trong thời gian qua. Về chiến lược đầu tư, chuyên gia cho rằng chỉ số lên cao khiến cơ hội trên thị trường đang có xu hướng giảm dần. Tuy nhà đầu tư cần cẩn trọng nhưng chiến lược nắm giữ tỷ trọng cao vẫn được ưu tiên. Nhà đầu tư nên cơ cấu danh mục từ những cổ phiếu đã tăng mạnh sang những cổ phiếu midcap có định giá phù hợp hơn. Nhìn về trung hạn, chuyên gia Yuanta cho rằng có hai “chất xúc tác” cho thị trường chứng khoán. Đầu tiên, câu chuyện về thay đổi hệ thống giao dịch cũng như nâng hạng thị trường nếu được thực hiện trong năm 2025 thì sẽ là yếu tố quan trọng để thu hút dòng vốn ngoại. Khi các yếu tố hỗ trợ này tác động rõ ràng hơn đến thị trường thì đồng thời dòng vốn nội cũng sẽ giao dịch sôi nổi hơn khi tâm lý thị trường được cải thiện. Bên cạnh đó, ông Minh kỳ vọng những thương vụ chuyển sàn sang HOSE hay IPO sẽ là động lực tiếp theo cho thị trường chứng khoán. Với việc sửa đổi Luật chứng khoán mới và Luật sử dụng tài sản công sẽ là bước đệm quan trọng để “dọn đường” trong việc niêm yết cổ phần hoá và niêm yết hàng hoá mới trong năm 2025. Mai Chi - Nhịp sống thị trường
Xem thêm

Chuyên gia: Chứng khoán sẽ bứt phá mạnh từ sau quý 2, một nhóm cổ phiếu kỳ vọng sớm hồi phục từ đáy

Ngô Minh Ngọc   |  18/02/2025

Theo chuyên gia, giai đoạn thị trường tích cực nhất có thể là sau quý 2 khi yếu tố nâng hạng kích hoạt chỉ số vượt ngưỡng 1.300 điểm một cách mạnh mẽ hơn. Tại chương trình “Việt Nam và các chỉ số: Tài chính Thịnh vượng”, ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc chiến lược thị trường, Công ty cổ phần Chứng khoán VPBank (VPBankS) nhận định thị trường giai đoạn hiện tại rất đặc biệt khi những cổ phiếu trụ cột như ngân hàng, chứng khoán chỉ mang tính chất giữ nhịp giúp phục hồi một cách ổn định. Dòng tiền tập trung chủ yếu vào nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ, trong đó "con sóng" cổ phiếu hàng hoá đang trở thành tâm điểm trên thị trường. Câu chuyện ông Donald Trump đánh thuế vào một số quốc gia như Trung Quốc, Mexico và Canada đang ảnh hưởng đến luồng hàng hóa trên toàn cầu. Đáp lại, Trung Quốc hạn chế xuất khẩu một số hàng hóa, trong đó có đất hiếm. Khi vấn đề thuế quan ngày càng nóng, câu chuyện về cổ phiếu hưởng lợi từ giá hàng hóa thế giới càng hấp dẫn. Thực tế, giá cả hàng hóa toàn cầu đã tăng trở lại và đây là yếu tố tích cực giúp nhóm cổ phiếu phân bón, cao su và khoáng sản tăng trưởng rất tốt trong thời gian gần đây. Đặc biệt, đã rất lâu thị trường mới chứng kiến những cổ phiếu khoáng sản quay trở lại nền giá cao từ 200.000 – 300.000 đồng/cp. Theo dự báo của ông Sơn, trong giai đoạn đầu năm, chỉ số VN-Index có thể tiếp tục đà tăng và có những nhịp bật lên 1.300 điểm, chẳng hạn 1.310 điểm hoặc hơn một chút. Tuy nhiên ngay sau đó VN-Index có thể sẽ điều chỉnh trở lại. Bởi, hiện dù có rất nhiều thông tin tích cực, nhiều nhóm ngành tăng trưởng tốt nhưng thanh khoản vẫn chưa thể đảm bảo giữ vững nhịp tăng mạnh.   Về yếu tố thông tin, nhà đầu tư cần chờ thêm những tin tức về tăng trưởng tín dụng hay kịch bản về nâng hạng. Do đó, giai đoạn tích cực nhất có thể là sau quý 2, từ tháng 7 đến tháng 9, yếu tố nâng hạng sẽ kích hoạt và giúp chỉ số vượt qua ngưỡng 1.300 điểm một cách mạnh mẽ hơn. Nhìn rộng hơn trong 2025, chuyên gia đánh giá thị trường chứng khoán có nhiều điểm sáng tích cực. Về kinh tế vĩ mô, Chính phủ đã đưa ra mục tiêu tăng trưởng 8%. Ở những năm GDP tăng trưởng cao thì sẽ có các chính sách đồng hành như đẩy mạnh đầu tư công, tăng trưởng tín dụng. Đây là yếu tố hỗ trợ cho dòng tiền, thanh khoản cũng như các ngành nghề phục hồi. Ngoài câu chuyện tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ, chúng ta còn đón một số yếu tố tích cực như câu chuyện nâng hạng. “Dự kiến vào tháng 3, FTSE Russell sẽ đưa ra báo cáo cập nhật về Việt Nam. Bản thân tôi kỳ vọng thị trường Việt Nam sẽ được nâng hạng vào tháng 9. Do vậy, câu chuyện một chú rắn “vươn mình và tăng trưởng rất mạnh mẽ” phù hợp với kịch bản mà chúng tôi đưa ra trong hội thảo tổ chức hồi tháng 12 vừa rồi”, ông Sơn cho biết. Nhóm cổ phiếu kỳ vọng hồi phục từ đáy Với kỳ vọng năm 2025 là một năm kinh tế Việt Nam tiếp tục tăng trưởng cao, chuyên gia VPBankS cho rằng những lĩnh vực như ngân hàng, chứng khoán và đặc biệt bất động sản sẽ có cơ hội tăng giá, phục hồi rất tốt. Nếu tín dụng tăng từ 16 – 18% thì nhóm ngân hàng sẽ có dư địa rất tốt để tiếp tục tăng trưởng lợi nhuận. Ngoài ra, nhóm ngành đầu tư công sẽ hưởng lợi từ xu hướng đẩy mạnh đầu tư công ngay từ đầu năm. Nhiều cổ phiếu đầu tư công trên sàn niêm yết cũng đã phản ánh tích cực trước tin tức này. Đối với nhóm BĐS, chuyên gia cho rằng hiện nhiều cổ phiếu đang ở vùng đáy trong hai năm. Nếu tăng trưởng tín dụng được đẩy mạnh, khó khăn được tháo gỡ thì cổ phiếu nhóm này sẽ sớm có đà phục hồi trong năm 2025. Mai Chi - Nhịp sống thị trường
Xem thêm

CTCK dự báo một nhóm ngành có lợi nhuận tăng vọt trong quý 1/2025

Ngô Minh Ngọc   |  14/02/2025

Trong nửa cuối quý 1/2025, các thông tin về kế hoạch kinh doanh 2025 và câu chuyện lợi nhuận quý đầu năm của DNNY được kỳ vọng sẽ là màu sắc tích cực của thị trường. Tăng trưởng lợi nhuận quý 1 dự báo giảm tốc về còn 7% Trong báo cáo mới đây, Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) nhận định tăng trưởng lợi nhuận trong quý 4/2024 đạt 34,7% so với cùng kỳ năm trước, mức cao nhất trong 5 năm trở lại đây. Trong nửa cuối quý 1/2025, các thông tin về kế hoạch kinh doanh 2025 và câu chuyện lợi nhuận quý đầu năm của DNNY được kỳ vọng sẽ là màu sắc tích cực của thị trường. Mức tăng trưởng trong quý 1/2025 dự báo có sự giảm tốc về còn 7% khi mất đi hiệu ứng nền thấp của cùng kỳ năm trước. Nhóm phi tài chính giảm nhẹ do biên lợi nhuận bình thường hóa, trong khi đó nhóm dịch vụ tài chính bị ảnh hưởng bởi vòng quay tài sản khi thanh khoản thị trường duy trì mức thấp so với cùng kỳ. Dẫn dắt cho mức tăng trưởng trong quý đầu năm dự báo đến từ nhóm bất động sản (46% svck) và ngân hàng (10% svck). Bên cạnh đó, thị trường chứng khoán quý đầu năm 2025 sẽ xoay quanh một số câu chuyện chính, trong đó có Chính sách của ông Trump trong 100 ngày đầu tiên nhận chức. Trong khi Canada, Mexico, Trung Quốc là những cái tên đầu tiên đã được đưa vào mục tiêu áp thuế thì Việt Nam chưa phải là ưu tiên hàng đầu trong việc áp dụng chính sách thuế quan. VDSC cho rằng nguyên do là các vấn đề về Việt Nam chỉ nằm gói gọn trong việc “thâm hụt thương mại” mà không ảnh hưởng đến an ninh hay vị thế siêu cường số một của nước Mỹ. Ngoài ra, Việt Nam với đường lối chính sách đối ngoại trung lập sẽ có thể hưởng lợi trong giai đoạn đầu của chính sách thuế quan 2.0. Mặt khác, những nỗ lực cải cách thị trường kỳ vọng sẽ đạt kết quả mong đợi. Theo đó, Việt Nam nhiều khả năng sẽ được đánh giá đủ điều kiện nâng hạng theo FTSE trong kỳ đánh giá tháng 3/2025. Đồng thời những thông tin về việc vận hành hệ thống giao dịch mới (KRX) sẽ tạo thêm điểm nhấn tích cực trong 3 tháng tới. Ngược chiều, yếu tố nhà đầu tư cần quan sát là rủi ro căng thẳng leo thang trong thương chiến Mỹ -Trung lần hai. Phản hồi của Trung Quốc đối với kế hoạch áp thuế của ông Trump rất khác với cách phản ứng của Mexico hay Canada và đang cho thấy quốc gia này đã có sự chuẩn bị. Do vậy, nếu các cuộc thương lượng sắp tới giữa hai bên không đạt kết quả và dẫn đến căng thẳng leo thang sẽ là rủi ro lớn đối với thị trường toàn cầu khi các kỳ vọng về lạm phát, tăng trưởng cũng như chính sách tiền tệ trên thế giới sẽ lệch về kịch bản tiêu cực. Thị trường toàn cầu có thể chứng kiến một đợt biến động mạnh như những gì đã diễn ra vào năm 2018 khi Thuế quan được sử dụng, và gián tiếp ảnh hưởng đến TTCK Việt Nam. Vùng điểm dưới 1.250 vẫn phù hợp để tích luỹ cổ phiếu Tuy nhiên, với kết quả kinh doanh quý 4/2024 ấn tượng, định giá TTCK Việt Nam vẫn đang hấp dẫn với P/E trailing của VN-Index giảm về 12,4x (phân vị thứ 26% trong lịch sử giao dịch 5 năm của VN-Index). Kết hợp với triển vọng kinh doanh quý 1/2025 vẫn giữ được sự tích cực, rủi ro giảm giá được đánh giá ở mức thấp so với triển vọng tăng trưởng trong trung và dài hạn. Do vậy, mặc dù trạng thái giằng co thận trọng vẫn đang hiện diện, VDSC tin rằng vùng điểm dưới ngưỡng 1.250 vẫn đang là vùng thích hợp cho việc tích lũy cổ phiếu. Cho cả năm 2025, VDSC duy trì quan điểm rằng vùng định giá P/E hợp lý của VN-Index là 13,3x – 14,4x lần, tương ứng vùng điểm hợp lý của VN-Index là 1.339-1.446 điểm, khi chưa có yếu tố làm thay đổi kỳ vọng về các kịch bản lãi suất trong năm nay. Lạm phát và tỷ giá là hai vấn đề lớn cần quan sát. Về ý tưởng đầu tư, đội ngũ phân tích đề xuất danh mục với tỷ trọng cân bằng như đã đề ra trong báo cáo chiến lược năm có sự kết hợp giữa cổ phiếu vốn hóa lớn và cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ để có thể tận dụng được cơ hội từ (1) Nỗ lực cải cách môi trường chính sách của Chính phủ, mở ra cơ hội nâng hạng cho TTCK Việt Nam, (2) Đầu tư công tăng tốc trong khi đầu tư tư nhân phục hồi, và (3) Tiêu dùng cải thiện khi kinh tế thế giới và trong nước phục hồi và tăng trưởng. Đồng thời, thực hiện tái cân bằng danh mục định kỳ hằng tháng và thay thế mới khi có cơ hội đầu tư tốt hơn hoặc cổ phiếu đạt kỳ vọng về giá. Mai Chi - Nhịp sống thị trường
Xem thêm

Chưa bao giờ room margin tại các công ty chứng khoán còn nhiều như hiện nay

Ngô Minh Ngọc   |  07/02/2025

Ước tính, các công ty chứng khoán còn đến 290.000 tỷ đồng có thể cho nhà đầu tư vay margin trong thời gian tới. Theo thống kê, tính đến cuối năm 2024, dư nợ cho vay tại các công ty chứng khoán ước tính vào khoảng 245.000 tỷ đồng (~10 tỷ USD), tăng 13.000 tỷ so với cuối quý 3 trước đó và là mức cao kỷ lục từ trước đến nay. Trong đó, dư nợ margin ước tính khoảng 240.000 tỷ đồng, tăng 17.000 tỷ so với cuối quý 3 và cũng là con số cao nhất trong lịch sử chứng khoán Việt Nam . Tại cùng thời điểm cuối quý 4/2024, tổng vốn chủ sở hữu nhóm CTCK vào khoảng 265.000 tỷ đồng, tăng khoảng 15.000 tỷ so với cuối quý 3 trước đó. Tỷ lệ Margin/VCSH tại ngày 31/12 nhích nhẹ lên mức 91%, cao nhất trong vòng 9 quý. Dù vậy, con số này vẫn còn thấp hơn nhiều so với giai đoạn VN-Index trên đỉnh 1.500 điểm hồi cuối 2021 đến đầu 2022. Theo quy định, CTCK không được cho vay ký quỹ vượt quá 2 lần vốn chủ sở hữu tại cùng thời điểm. Với tỷ lệ Margin/VCSH tại ngày cuối năm 2024, các công ty chứng khoán ước tính còn đến 290.000 tỷ đồng có thể cho nhà đầu tư vay ký quỹ trong thời gian tới . Chưa bao giờ room margin còn nhiều như hiện nay. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng, con số này chỉ là tính toán trên lý thuyết và thực tế chưa bao giờ tỷ lệ Margin/VCSH toàn thị trường chạm đến ngưỡng 2 lần ngay cả trong giai đoạn giao dịch bùng nổ nhất. Bên cạnh đó, một số CTCK còn rơi vào tình trạng còn room nhưng hết nguồn do phân bổ vào các kênh khác như trái phiếu, giấy tờ có giá,… Hơn nữa, nhà đầu tư có thể vay thêm margin bao nhiêu còn phụ thuộc vào tài sản đảm bảo (bao gồm tiền và cổ phiếu) tương ứng. Nếu xét trên từng CTCK, có thể thấy mặt bằng tỷ lệ Margin/VCSH không cao, chủ yếu quanh mức 1 thập chí thấp hơn. 6 CTCK có VCSH lớn nhất ngành đều có tỷ lệ này dưới 1 lần, tức là còn rất nhiều room có thể cho vay dù dư nợ margin lập kỷ lục. Đây là kết quả của hoạt động tăng vốn thời gian qua bên cạnh khoản lợi nhuận giữ lại. Mặt khác, một số cái tên như HSC, Mirae Asset, KIS có tỷ lệ này lên đến trên 150%. Trong đó, HSC là CTCK có tỷ lệ này cao nhất thị trường lên đến 190%. Đầu tháng 12 năm ngoái, Đại hội đồng cổ đông bất thường của HSC đã thông qua phương án phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu nhằm tăng vốn điều lệ thêm 3.600 tỷ lên trên 10.800 tỷ đồng. Giữa làn sóng tăng vốn ồ ạt của các CTCK nội, nhóm CTCK ngoại lại có phần “im hơi, lặng tiếng”. Cuộc đua tăng vốn chắc chắn sẽ là xu hướng tất yếu đối với ngành chứng khoán. Không chỉ phục vụ cho nhu cầu đòn bẩy của nhà đầu tư trong nước, các CTCK sẽ phải không ngừng nâng cao năng lực về vốn để đảm bảo khả năng thanh toán cho nhà đầu tư nước ngoài sau khi Thông tư 68/2024/TT-BTC chính thức có hiệu lực từ 2/11/2024. Cụ thể, nhà đầu tư tổ chức nước ngoài sẽ được đặt lệnh mua cổ phiếu không yêu cầu đủ tiền. CTCK thực hiện đánh giá rủi ro thanh toán của nhóm nhà đầu tư này để xác định mức tiền phải có khi đặt lệnh mua cổ phiếu theo thỏa thuận giữa 2 bên. Đây là một bước tiến quan trọng trong tiến trình nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam. Tăng vốn sẽ gia tăng năng lực tài chính và củng cố khả năng cạnh tranh cho các CTCK. Với nguồn vốn mới, CTCK có thể mở rộng hoạt động cho vay ký quỹ, nâng hạn mức cấp NPF cho nhà đầu tư tổ chức nước ngoài, đồng thời tham gia nhiều hơn vào hoạt động thu xếp vốn trong các thương vụ ngân hàng đầu tư. Hà Linh - Nhịp Sống Thị Trường
Xem thêm
Chat hỗ trợ
Chat ngay
facebook